关注成长风格修复

先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数下跌0.59%，创业板指下跌2.79%，沪深300下跌1.15%，中证500下跌2.01%，科创50上涨0.17%。从中信风格上来看消费跌幅居前。申万一级行业中电子、通信、建筑、石化、汽车涨幅居前，地产、商贸零售、传媒、食品饮料 、社服等下跌居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）上周市场仍然处于调整状态。

上周市场震荡回落，整体市场情绪依然偏弱，整体上看公募偏股基金中位数下跌0.9%，市场的赚钱效应仍然不佳。

按照当前基本面来看国内高频经济数据整体不弱。5月开始基数效应影响下，宏观数据降幅有望收窄，叠加地产、超长期国债发力，宏观预期有望改善。目前我们仍然面临信心不足，内需动能弱的局面，后续仍然要关注政策面对需求端的改善。

从资金面来看，美国财政赤字上调，打压降息预期，但预计实际影响有限。A股资金外资上周继续大幅流出。北上资金周度净流出161亿，前值净流出219亿，主要减持食品、家电、医药等，增持通信、电子。行业增减持与前一周基本保持一致。

目前市场在短期视角下仍然具备韧性，从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比仍然相对占优，ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP：全A（92%）、沪深300（78%）均超过75%。10年期国债收益率2.28%，小幅回落2个BP。

我们认为在当前的低基数下二季度宏观数据压力有望缓解，高层强调现有政策加快落实，将极大的提升A股风险偏好。5月CPI、PPI温和回升，二季度通缩压力缓解有助于经济名义增速上行。因此我们认为随着政策逐渐发力改善需求侧现状以及房地产市场，我国经济基本面有望持续企稳向好，走出周期底部。我们认为近期市场下跌源于情绪面悲观、资金流出等，从整体大势上，我们认为A股仍有向上的动能。

大家可关注成长风格、核心资产估值修复。

当前我们重点关注如下行业：

成长风格：受益于风险偏好提升的前期超跌板块，电新、电子、医药等

风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。

投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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