$东方铁塔(SZ002545)$ $亚钾国际(SZ000893)$
本周国内钾肥市场基本延续上周的行情，价格小幅波动上调，每吨上涨50-100元。预计短期内，在需求整体偏淡的情况下，钾肥将继续维持高位震荡运行的态势。我们都知道，供需决定了钾肥的价格，从目前的情况来看，我觉得钾肥价格未来有望呈现上行的态势。
【首先，我们从供应来看看。】
最近俄罗斯钾肥公布了年报，这也是他们自俄乌冲突之后再次恢复披露年报。从年报的数据可以看出，俄罗斯钾肥的成本得到了明显的提高。从2021年的1000元/吨涨到了2023年的1800元/吨，涨幅近80%（这包括了他们的转口销售）。我们再来看看加钾，nutrien也从2021年的670涨到了750，mosaic从1300涨到了1600。我们都知道，全球钾肥就集中在俄钾和加钾这几家企业，合计储量占到全世界的7成以上。主要钾肥供给国寡头企业的成本都在上行，对于钾肥价格的上行支撑是更具说服力的。
当然，这也主要归因于这样几点：第一，首先是地缘政治因素，俄乌冲突、红海危机等等导致的运费提升加剧了成本提升，而且未来很不具备确定性。第二，上面这些寡头矿企开采时间又很早，快有百年历史了，进入到了边际矿的开采阶段，开采成本回不断的上升。再者，俄乌冲突爆发后，由于白俄罗斯受到制裁，由于各方原因只能转口销售到别的地方，这样也会大幅的增加成本。
【其次，我们从需求来看看。】
1、从钾肥目前的直接需求来看，预计2023年全球钾肥需求量6800万吨，2024年将提升至7310万吨，2025年还会持续上升，对比2022年，2025年的复合年增长率预计能达到8.3%，预计2038年全球需求将达到8700万吨。另一方面，我国扩大大豆种植面积，东南亚棕榈油的需求也在提升，包括美国、巴西都在加速生物质燃料计划，对于玉米等需求量会进一步提升。
2、从长期需求来看，原油和粮食价格上涨也是利好钾肥长期价格的。有券商发研报，5-10年内钾肥价格锚定原油和粮食价格，钾肥周期是原油和粮食周期的放大。钾肥的长期价格受原油和粮食价格影响较大，且往往滞后于油价变动约一年时间。现在，原油价格处于约65%分位，钾肥价格处于约40%分位，原油价格处于相对低位，钾肥价格则处于超跌状态，钾肥价格还有进步空间。另外，当粮食价格呈现上涨趋势时，农民倾向于增加化肥的使用量以提高作物产量，从而增强收益。
以上是根据公开信息进行的一些简单分析，纯属个人意见。我个人是比较看好农资板块，特别是资源股的，因为毕竟是刚需嘛。
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