与今日CRO概念股在股市的热闹涨势不一样的是，看似一派红红火火，实则CRO行业虚浮下已然隐忧频现。
本周，围绕CRO行业发生的一连串新闻事件，再次引发了公众对该行业背后现状的热议。
一面是，素有“小而美CRO”美名的美迪西，针对上交所2023年年报问询函的回复直接揭开了“CRO杀价”残酷现实。纵使躬身入局，降价抢单，仍然未能避免整体业绩下滑的命运。
一面是，仅一周内，两家备受瞩目的CRO公司云舟生物、熙华检测，其IPO计划接连宣告终止。这无疑是给本就波谲云诡的CRO市场再添一抹阴霾。
这仅仅是CRO行业艰难现状的冰山一角，已上市的CRO龙头业绩欠佳，后来者又总是跨越不了IPO门槛，种种迹象不无反映出了CRO行业艰难的生存困境。
业内普遍预测，2024年CRO行业的形势仍不容乐观，市场尚未见底。
CRO行业背后的“价格战”之痛
美迪西对上交所年报问询的回复函，再次揭开“CRO不得已杀价”的残酷现实。
作为科创板首家CRO企业，美迪西一直以其“小而美”的特质受到市场关注。然而，面对上市以来的首个年度亏损，该公司及背后的行业困境开始更加清晰显于台前。
困扰美迪西一大前所未有的考验正是——客单价大幅下降。尤其两项核心业务客单价分别下降36.81%和23.59%，让其不得不正视这一严峻挑战。这也意味着盈利能力或大幅减弱，甚至不及过往。
在回复函中，美迪西详细解释了客单价下降的原因，主要包括生物医药行业投融资热度下降、行业竞争压力加剧以及部分研发服务订单延迟执行等。这些因素综合导致其虽然客户数量持续增长，但单家客户的合作金额下降，进而影响了营业收入和毛利率。
具体来看，美迪西2023年各业务合作的客户数量保持增加，但由于公司各业务的客单价相比2022年有所下降，其中药物发现与药学研究业务客单价从2022年的146.17万元下降至 2023年的92.37万元，同比下降36.81%；临床前研究业务客单价从2022年的141.01万元下降至2023年的107.75万元，同比下降23.59%。这一数据可明显窥见，美迪西业务客单价的下降幅度不低。
行业竞争加剧后，业绩承压的情形，并不仅仅发生在美迪西身上。康龙化成、睿智医药、泓博医药等同行业上市公司在2023年均出现了不同程度的业绩下滑。
更关键的是，CRO行业背后的价格战亦再次浮出水面。
实际上，近一年来，关于CRO业务客单价的讨论不时便被提及，“降价”“抢客”等声音不绝于耳。在这场没有硝烟的战争中，不少企业为了争取订单，不得不做出价格让步，以在激烈的市场竞争中占得一席之地。
药石科技同样有过类似经历，曾在2023年4月的投资者调研中坦言，当前市场价格竞争十分激烈，为了扩大订单规模，在订单引入期也会做出适当的价格调整。
这一策略似乎已成为CRO行业的普遍现象，价格战已经悄然贯穿整个行业。另一家CRO企业昭衍新药同样未能幸免。
自2017年A股上市以来，昭衍新药首次出现利润下滑，交出了一份令人失望的“成绩单”，随后迅速收到了上交所的年报监管工作函。面对这一困境，昭衍新药同样提到了关键字眼——“行业竞争态势导致的订单价格下降”，并预测这将在未来一段时间内对公司的毛利率产生不利影响。
尤其是昭衍新药的临床前研究业务也遭遇了与美迪西相似的困境。尽管2023年营业收入有所增长，但毛利率却出现下滑。该公司在年报中强调，受行业投融资热度减弱、医药市场需求增速放缓等多重因素影响，同业竞争加剧，签单压力增大，导致销售订单的利润空间被压缩。
此番，美迪西在年报问询函的回复中，更是用最直接的数据揭示了“价格战”有多么激烈。另外，有业内观点指出，之所以美迪西受影响更大，主要因为其以境内客户为主，国内CRO行业的竞争之激烈众所周知，这种“内卷”现象使得企业在价格战中不得不做出更大的让步。
深入剖析美迪西2023年年报，不难发现其客户结构的确更为依赖境内客户。其中境内客户收入达到9.78亿元，但同比下降了22.44%，占据了主营业务收入的71.63%。相比之下，境外客户收入为3.87亿元，虽然也略有下降，但降幅仅为2.59%，占主营业务收入的28.37%。从毛利率来看，境内毛利率为21.80%，而境外毛利率则相对较高，达到28.75%。
面对这一挑战，美迪西对媒体表示，其未来的应对措施将主要围绕两大方向展开：一是继续深耕现有主营业务，提升服务质量和效率；二是积极拓展海外市场，寻求新的增长点。
然而，海外市场真的如预期中那么“香”吗？毕竟在当前复杂多变的地缘政治和经济环境下，药明康德典例在前，半年来挑战不断。因此在拓展海外市场的过程中，美迪西仍需谨慎应对，能否成功破局，还需时间来验证。
$美迪西(SH688202)$$药明康德(SH603259)$$凯莱英(SZ002821)$
#A股下跌为何“刹不住车”？#
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