以深南、沪电等为首的PCB硬板厂商持续大涨，我们一直看好全球AI大模型创新带来算力端需求井喷大势，伴随着下游AI技术加速演进，持续赋能终端，我们认为PCB板块目前三大主线可期：
1、受益于全球AI算力旺盛需求，厂商产品结构优化、盈利持续提升。近期海外超微电脑、戴尔等财报超预期显示全球下游算力需求，微软、亚马逊、谷歌、Meta等科技厂商均加大24年对云和AI基础设施的资本开支，AI大模型的竞争促使大算力场景对AI服务器、400G/800G交换机等所需的高多层PCB以及高阶HDI的结构性旺盛需求。我们建议持续关注卡位海外NV、AMD等核心算力龙头供应链的【沪电股份】、【胜宏科技】、【生益科技】等厂商伴随算力新品导入以及订单的持续放量，盈利能力有望得到持续提升。
2、受益于国产算力加速趋势下，国产厂商有望迎来高速增长。国内算力需求规模巨大，但受海外禁令限制，算力芯片以及国产服务器、交换机等基础设备替代紧迫。近期多地推出“算力券”以促进算力产业发展，国产算力加速正当时。我们认为以华为910B为代表的国产服务器有望受益于国内互联网厂商以及央国企算力采购增加于今年迎来快速放量，【深南电路】、【生益电子】等在国内市场深耕并有望受益国产算力需求的优质标的。更多上市公司会议纪要、音频、研报，关注《机构调研》。
3、先进封装等上游载板等核心环节加速突破，有望迎来价值重估。HBM产品推动以CoWoS、2.5D/3D堆叠等为代表的先进封装需求持续增长，国内封测厂商在先进封装领域均有明确扩产规划，先进封装的需求以及国内国产化进程有望加速，国内载板厂商兴森、深南等ABF载板产线陆续在23H2建成投产，生益、华正等载板基材陆续突破，我们认为24年可重点关注【深南电路】、【兴森科技】、【生益科技】等厂商在国产加速大势下其在下游国内外重点客户的认证进度、产线良效率的爬坡情况。$深南电路(SZ002916)$ $兴森科技(SZ002436)$$生益科技(SH600183)$
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