上周债市先扬后抑，全周价格收阳。周初受5月经济金融数据偏弱影响，长债整体表现较强；此外，近期中小银行存款利率补降，新一轮存款利率调整可期。
在周中的陆家嘴论坛上，央行行长的发言中有几个关键点值得我们关注：
· MLF基准利率功能弱化，未来OMO将部分取代MLF功能成为重要政策利率；
· 利率走廊的收窄，这预示着资金价格的波动幅度可能会减小；
· 长债的利率风险管理预期。
随着半年末的临近，加之税期和银行理财季末回表等因素的叠加，资金面出现了一定程度的扰动。这些因素共同作用于债市，导致市场情绪和价格波动。
当下对于近期地产政策落地后的效果存在分歧，市场对于地产政策的反应有所钝化，同时不断接近前期央行提示利率风险的箱体边界，使得市场参与者对于未来的利率走势保持谨慎态度。
从政策基本面角度看，货币政策维持宽松，后续降准降息可期，二季度后期至三季度，多因素将促使市场整体呈现多头震荡格局，驱动国内债市长牛的基础逻辑未变，每一次波动都是很好的关注机会。
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