今日三大指数低开低走，两市成交低于7000亿，其中微盘股指数调整为-4.24%领跌市场。
近期市场连续出现调整，尤其今日微盘股领跌，其背后有多方面原因：
一是海外流动性边际收紧。继6月初加拿大、欧洲央行宣布降息后，上周五瑞士央行宣布执行年内第2次降息，因其潜在通胀压力再次下降。在美联储维持利率不变的背景下，欧洲多国提前启动降息促使美元重新走强，海外流动性随之出现边际收紧。对国内市场而言，北向资金已连续两周呈现流出态势，使得市场资金面承压。
二是市场风险偏好有所降低。一方面5月多项宏观数据反映国内基本面复苏进度不及预期，长端国债利率上周亦首次突破2.5%新低；另一方面，618数据不及预期显示国内经济存在内需不足的问题叠加近期有关消费税改革的消息增多，导致白酒龙头调整，消费板块表现持续疲弱。
往后看，我们对下半年行情仍保持谨慎乐观，一方面美国近期零售数据连续两月环比下跌，就业市场亦有降温趋势，降息周期或有望9月开启；另一方面7月三中全会召开，更多政策组合拳出台值得期待。在国内经济逐渐走出周期底部，一旦海外流动性迎来拐点，A股市场有望在分子端和分母端同时迎来修复行情，在中期维度上或将具备较为明显的投资价值。
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