本文根据各公司披露的2023年年报及2024年一季报，从公司规模、管理团队、核心业务、财务状况、费用管理、资本市场表现和人才市场表现七个维度对7家中药优秀上市企业进行对比解读。
本文解读的7家企业分别是太极集团、步长制药、济川药业、天士力、达仁堂、昆药集团、康恩贝，根据各企业的营收、市值、中药业务占比综合选取。
公司规模
成立时间最早的公司是太极集团，已有45年历史，其次是达仁堂，已有43年。
7家公司中，有2家总部位于天津，其余分别位于重庆，山东，江苏，云南和浙江，总部地点分布较广。
7家公司中总资产基本上都在100亿以上，仅昆药集团目前还不足100亿；营收最高的是太极集团和步长制药，均超100亿。
员工规模最大的是太极集团，人数超1万人，其他如天士力、康恩贝和步长制药的员工数量也较多；人数变动最大的是达仁堂和昆药集团，较2022年末相比，员工数量均减少约300人。
管理团队
7家企业中有3家民企，4家国企，其中太极集团和昆药集团为央企。核心高管的年龄范围在41岁-67岁之间，学历以硕士和博士为主。
核心高管团队的薪酬最高的是济川药业，其董事长和总经理的薪酬分别为450万和304.5万；其次是天士力，核心高管薪酬均在250万以上；薪酬最低的是昆药集团的总经理颜炜先生，仅67.83万。
核心业务
7家公司都是以中成药的生产销售为主，各企业的中药产业都具有一定的竞争力。太极集团主要从事中成药、化学药、生物制药和保健品的研发、生产和销售，是中国领先的药品制造商之一；步长制药产品以治疗心脑血管疾病居多；济川药业以中药材种植、中药制剂、中成药、化学药等为主要业务，是中国传统中药与现代制药技术相结合的典范；天士力以生产中药饮片和中成药为主，也涉足化学药和生物制药，是中药行业的代表性企业之一；达仁堂以生产和销售中药饮片和中成药为主；昆药集团主要从事制药和医药领域的研发、生产和销售，业务内容广泛；康恩贝以全品类中药和化学药为主。
根据产品的地域收入贡献来看，中药的市场基本上集中在国内。数据显示，济川药业、步长制药和康恩贝以华东地区市场为主；太极集团在西南地区的营收超50%，其次在华东地区也接近20%；天士力主要市场是其所在城市天津市。
财务状况
从2023年整体业绩来看，中药行业整体向好，太极集团、济川药业、天士力和康恩贝的营收和净利润均实现双增长。步长制药、达仁堂和昆药集团的营收增长率略有下滑，但幅度较小。
净利润最高的企业是济川药业，达28.23亿，净利率接近30%；净利润增长最高的是天士力，超500%；其次，太极集团和步长制药的净利润增长也超100%。
从公布的数据来看，行业整体的毛利和毛利率较高，有4家企业毛利超50亿；7家企业的毛利率均在40%以上，其中济川药业最高，超80%。
从2024年一季度的业绩来看，除济川药业依然保持稳定增长以外，其余6家企业的营收都出现了不同程度的下滑。步长制药和康恩贝的营收下滑超过10%，步长制药的营收和净利润下滑幅度最大，其净利润下滑超70%。
费用管理
从23年研发费用投入来看，7家企业的平均研发投入为3.58亿，其中天士力的投入金额最高，接近10亿，其研发占比超10%，昆药集团的研发费用最少，不到1亿；各企业的销售费用均在20亿以上，占比平均在35.6%左右，其中投入最多的是步长制药。
从薪酬费用占比来看，仅天士力1家企业薪酬占比超20%；其次是康恩贝，接近20%；步长制药、昆药集团和济川药业的薪酬占比均不足10%。
资本市场表现
截至6月，7家企业的市值从高到低依次为：济川药业、天士力、达仁堂、太极集团、步长制药、昆药集团、康恩贝。目前济川药业市值最高，达300亿，其余6家企业市值均在100亿以上。
目前市盈率最高的是昆药集团，为33倍，步长制药的市盈率为负值，竟达到-775倍。
市净率最高的企业是太极集团，为4.9倍；市净率最低的企业是步长制药，为1.5倍。
人才市场表现
从2023年的人均营收来看，仅天士力和康恩贝不足100万/人，其他企业中最高的是济川药业，为184.6万/人。
人均薪酬最高的企业是天士力和达仁堂，均在20万/人以上，步长制药和昆药集团的人均薪酬不足15万/人。
从各企业的员工学历水平来看，大部分企业都是大专及以下学历的居多，仅达仁堂1家企业本科以上占比超50%，其次最接近50%的是天士力，达到48.04%。
相关中药企业：
葵花药业：目前市值135亿。公司是以生产中成药为主导，以“化学药、生物药”和“健康养生品”为两翼，集药品、健康养生品研发、制造与营销为一体的大型品牌医药集团企业。2023年，公司营业收入57亿元，较2022年增长11.89%，其中中成药占比72.9%，化学制剂23.91%，营养保健3.19%；实现归母净利润11.19亿元，较2022年增长29.05%。
ST康美：目前市值245亿。公司以中药饮片生产、销售为核心，实施中医药全产业链一体化运营模式，主要产品包括中药饮片、中成药、化学药、保健食品及食品等，目前公司的中药饮片业务在行业中处于领先地位。2023年，公司实现营业收入48.74亿元，同比增长16.60%，其中中药占比48.31%，医药29.86%，保健食品10.42%，物业管理9.27%，医疗器械2.14%；实现归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，公司扭亏为盈。
红日药业：目前市值90亿。公司业务布局可大致分为中药配方颗粒、成品药、医疗器械、原辅料、医疗健康服务和药械智慧供应链等，旗下全资子公司北京康仁堂专业从事中药配方颗粒研究和生产20余年，2023年，公司实现营业收入61.09亿元，同比下降8.14%，其中中药配方颗粒占比47.85%，血必净注射液13.94%，药械智慧供应链11.7%，医疗器械6.27%，其他20.24%；归属于上市公司股东的净利润5.07亿元，同比下降18.84%。
仁和药业：目前市值80亿。公司药品的研发主要集中在大品种的仿制药和国家中药经典名方上，公司中药产品收入占全部药品收入比例为47%左右。在2023年的表现中，公司实现营业总收入50.32亿元，同比增长-2.35%，其中药品74.4%，健康相关产品25.27%，其他2.47%；归属于母公司所有者的净利润5.67亿元，同比增长-1.25%。
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中药：白云山 云南白药 华润三九 同仁堂 以岭药业 片仔癀 东阿阿胶
医疗器械：迈瑞医疗 威高股份 联影医疗 新华医疗 乐普医疗 鱼跃医疗
体外诊断：迈瑞医疗 迪安诊断 安图生物 三诺生物 新产业 九安医疗 华大智造
医疗耗材：威高股份 英科医疗 微创医疗 山东药玻 蓝帆医疗 振德医疗
互联网医药平台：京东健康 阿里健康 药师帮 1药网 叮当健康 平安好医生
医药流通：国药控股 上海医药 华润医药 九州通 重药控股 白云山
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