炬华科技：智能电表更新周期助力，海外业务逐步扩展

招商证券的最新点评报告指出，炬华科技在国内智能电表更新置换中有望受益，同时其海外业务及其他培育业务的贡献将逐步增加。报告对公司维持强烈推荐评级。

报告详细分析了公司目前的经营状况和未来前景。炬华科技专注于电力计量及相关产业，拥有高效经营和优异的回报率，特别是在电网推行集中招标后，公司自有品牌市占率始终维持在国内第一梯队。尽管上半年公司在部分客户的中标份额有波动，但整体竞争力仍强，预计未来将逐步回升。财务数据显示，近三年公司加权平均净资产收益率分别为12.7%、16.7%和18%，在手净现金超过21亿元。

在行业方面，目前国内智能电表正处于更新置换周期的上行阶段。国网、南网等主要电网公司在今年上半年大幅增加了智能电表的招标量，预计下半年这一趋势将持续。数据显示，2024年国网第一批电表招标量同比增加81%，南网相关产品招标额同比增长超120%。随着电表国家标准的提高和电网推行阶梯电价，新一代智能电表的附加值和技术难度均有所提升。报告分析认为，国内电表产业相关企业的未来经营确定性较高。

此外，公司海外业务和其他培育业务也在不断发展。公司在欧洲市场已有一定业务规模，尽管2023年部分项目影响了海外收入，但订单势头良好。公司还在拓展欧洲、中东和非洲市场，预计海外业务贡献将逐步加大。同时，公司在水表和用户侧业务上也有显著进展，目前已渡过投入阶段并开始见效。

报告对炬华科技维持强烈推荐评级，但也提示了电网投资不及预期、海外与新业务未达预期以及股权投资亏损等风险。