昨天（6月24日）A股讨论度最高的个股无疑是茅台。为什么大家喜欢投资茅台？茅台的金融属性从何而来？本轮茅台价格企稳了吗？本文将探讨这些问题，欢迎大家在文末讨论区，留言讨论~
自5月8日以来，截至昨日，茅台累计下跌14.85%，昨日盘中下探2022年10月以来的低点（1414.01元）。面对不断下跌的股价，盘中市场传言，茅台出手稳价：
1、取消12瓶装飞天茅台的投放及开箱；
2、陈年茅台、精品茅台将暂停发货。
或受相关消息催化，茅台股价午后升至水面以上，得以逆市收红。
茅台价格可以企稳回升了吗？
本次茅台政策发布后，茅台价格可以企稳回升吗？咱们再来看昨日关于茅台的两则新闻。
1、A股市值“一哥”换人，茅台被“宇宙行”工商银行超越。
2、广东地区多家典当行表示，鉴于茅台价格不稳定，目前不再接受茅台酒典当业务。
要知道，此前，茅台酒一直是“中国特色硬通货”，由于其没有保质期，并且越囤越值钱，叠加品牌价值加成，不仅经销商、黄牛、散户等中下游人群大量囤积茅台，甚至可以用茅台抵押贷款。2020年4月，贵州星力百货曾以16万瓶茅台酒，向贵州银行抵押融资2.3亿元。
而如今，典当行拒绝典当，其实是茅台作为“硬通货”的属性被撼动，即削弱了茅台的金融属性。
在过去，茅台从出厂到销售，中间有巨大的利润空间，批发商、经销商、黄牛都能够分一杯羹，也愿意进行囤货，即使订购茅台需要提前缴纳预付款，会占用资金成本，即使搭配销售制度，需要像爱马仕需要配货一样，需要搭配购买其他的品牌酒，也没有削弱茅台的囤积力度。
而如今，在茅台价格大幅下跌的背景下，批发商、经销商、黄牛的资金链就受到考验了，因为此前的资金大量被囤酒占据，如今是“捉襟见肘”——一方面是贷款买酒的高昂成本，另一方面是不断下跌的茅台价格。
茅台价格到达底部了吗？
根据彼得林奇的理论，真正的底部，应该是跌到麻木了，市场不再讨论的时候。如今关于茅台的讨论仍在风口浪尖，难言到达底部了。
另外，还是要看中下游的资金情况，如果批发商、经销商、黄牛不会迫于贷款的压力抛售囤货，或许能够等待茅台稳定价格，看到茅台股价企稳回升。
网友调侃，以前管茅台叫“茅王”，是因为一飞冲天的股价，后来跌下来，叫“茅台”，现在叫“茅子”，怕是以后就得叫“小茅”了，真是让人哭笑不得。
茅台调整预示着市场底部？
海通证券指出，借鉴历史，茅台单日大幅调整常预示市场底部或将出现。
回顾15年以来历次贵州茅台走势，贵州茅台大幅调整常常出现在市场下行的末期，贵州茅台补跌一定程度意味着市场风险得到集中释放，因此可以作为市场底部信号的参考。
具体来看：
15/08/24贵州茅台单日跌幅达到-9.0%，同日上证指数涨跌幅为-8.9%，随后上证综指于15/08/26达到低点2850点；
18/10/29跌-10.0%，大盘则于18年末完成最后一跌，沪深300在1/3/6个月内涨跌幅为2.0%/3.5%/26.4%；
22/03/15跌-5.7%，上证综指于22/04/27触底2863点，沪深300在1/3/6个月内涨跌幅为5.1%/6.0%/2.8%。；
22/10/24跌-7.6%，此后上证综指于22/10/31触底2885点，沪深300在1/3/6个月内涨跌幅为3.4%/15.1%/11.0%。
这其实是市场beta层面的因素，就有点像什么呢？举个例子，你在一个优等生班，班级氛围好，平均成绩高，你的成绩就高；班级学习氛围不好，你也会跟着学习成绩变差。市场下跌背景下，茅台跟着跌幅大，后来市场转暖回升，茅台也跟着涨起来，这很难说茅台预示着市场底部。
上一次茅台转“危”为“机”的经历
咱们还是得更聚焦茅台alpha层面的，跟公司本身密切相关的事项。
历史上茅台也有过一次危机。
2012年，限制“三公消费”和“塑化剂事件”接踵而至，茅台遭遇重创，价格暴跌。
为应对当时的价格下跌，茅台重拳出击：
1、2013年底，茅台发布限价令，要求经销商对53度飞天茅台的零售价不能低于1519元/瓶，团购价不能低于1400元/瓶。
2、茅台开始降低经销商门槛，向社会招商。只要以999元/瓶进货30吨茅台酒，就可以成为茅台经销商，可以以819元/瓶的出厂价，进货3吨茅台酒。降低经销商门槛，引入新鲜血液，保住渠道，得以续命，此后，茅台业绩增速虽然放缓，但保持了正增长。
3、多次逆市增持股份。据统计，茅台曾在2012年12月11日增持茅台45.25万股。2013年茅台集团两次增持，合计增持48.91万股。2014年，茅台集团再增持150.82万股。
2022年10月末，茅台股价曾一度下跌至1300元/股上下。11月，茅台宣布特别分红方案以及控股股东增持公司股票计划。
大手笔增持和分红后，茅台股价均开启了一段上涨行情，或是不断刷新最高点，回暖至阶段性高点。
当下的茅台何去何从？
宏观经济增速放缓，社会消费减弱，渠道库存高企，产品价格倒挂……面对这一轮的难题，超1.8万亿市值的贵州茅台，会如何破解？咱们拭目以待。
胡锡进昨日晚间发文说，全天大跌10381元，总亏损扩大到7.75万元，整仓亏损11%，和亏钱的股民们感同身受，值此困难时刻，唯有惺惺相惜，相互安慰。希望股指在三千点以下不要待得太久，反弹尽早出现。
那咱们就和老胡一起，等待市场信心重建。
$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$$上证指数(SH000001)$
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