固态电池军备竞赛已经打响。作为全球锂电行业的半壁江山，中国或将投入约60亿元用于全固态电池研发，包括宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利共六家企业或获得政府基础研发支持，固态电池“国家队”呼之欲出。另一边，被中国液态锂电池不断挤压市场空间的日韩欧美电池企业也企图弯道超车，绝地反击。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$

6月17日，日本电子零部件企业、宁德时代董事长曾毓群的老东家TDK声称，其在小型固态电池的材料方面取得了突破，成功研发出一种全新的全固态电池材料，应用这种新材料生产的全固态电池，提供的能量密度为每升1000瓦时，比TDK目前大规模生产的电池高100倍左右。此次开发的电池将由全陶瓷材料制成，具有氧化物基固态电解质和锂合金负极，TDK计划从明年开始向客户提供新电池原型的样品，并在之后投入大规模生产。

这家TDK，可以说真的是宁德时代的老长辈了。这么说吧，TDK的锂电池业务，多由旗下公司ATL开展，TDK ATL占有全球三分之一以上的手机电池市场份额，也是苹果公司的主要供应商，大家看到ATL是不是就有点眼熟了，毕竟宁德时代的英语缩写是CATL……对的，曾毓群一开始就是在TDK旗下公司东莞新科磁电厂开始接触电池，后来与梁少康、陈棠华共同组建了新能源科技有限公司（简称“ATL”），2005年，TDK收购了ATL的全部股权。后来，据说宝马集团在为自己的新能源汽车寻找电池供应商时，注意到了苹果在全球最大的电池供应商——ATL，但是ATL的母公司TDK不愿意投资动力电池，拒绝了宝马集团的合作请求。于是在2011年，曾毓群拉上时任ATL研发副总黄世霖一起辞职，创办了宁德时代。2012年，宁德时代拿下了宝马集团的订单，开启了宁王的登顶之路。

Emmmm，所以说，假设ATL同意与宝马集团合作，也许就没有宁德时代了？！

此一时，彼一时，现在宁德时代当然是绝对的全球锂电行业龙头了。不过，这个TDK，总归也还是武林老宗师一般的存在，人家一旦下决心发力固态电池，实力也是不容小觑的。其实，TDK折射的是日本对于固态电池“背水一战”的决心。2023年，在全球动力电池装车量前十名中，以宁德时代为首的中国动力电池企业占据了六个席位，韩国占据三席，而锂离子电池的昔日王者日本仅剩下松下一家位列前十。这一背景下，为了夺回在电池领域失去的份额，日本企业开始在全固态电池的量产上发力。“2030年左右实现全固态锂电池的商业化应用”被写进日本《蓄电池产业战略》。日本有固态电池的先发优势。丰田早在2012年的时候，就开始布局固态电池了。如今更是拿下了1300多项专利，稳居世界第一。在2023年的时候，丰田甚至还爆出了第一辆固态电池汽车。按照丰田的说法，这辆汽车充电只需10分钟，就得行驶1500公里。不过，目前没有这辆汽车的更多消息。松下也展示了其在固态电池的实验成果。松下曾表示，他们研发的固态电池，只需3分钟就能充满电。其电池的可充放电次数，达到了10万次。

全固态电池到现在为止，还没有真正进入量产阶段，而是处于像上世纪80年代中后期液态锂离子电池积累的状态,目前，每个国家在这个领域都有非常大的机会。从目前竞争格局看，日本在固态电池领域布局和研发进度较为领先，日系车企丰田、日产、本田已布局全固态电池技术研发；韩国研发主力集中在LG新能源、SK On、三星这三大供应商；中国市场呈现以广汽、上汽、宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能等企业同步布局研发的态势。中国在全固态电池量产的领域，最大的优势还是产业规模和市场规模，毕竟，我们有最完整的产业链、有最大的市场、最多的研究人员。

今年以来，市场对于固态电池的关注度节节攀升。宁德时代6月21日在接待高盛、淡马锡（Temasek）、睿远基金等机构调研时表示，如果用技术和制造成熟度作为评价体系（1-9打分），公司的全固态电池研发项目目前处于4的水平，目标是到2027年达到7-8的水平，有望实现小批量生产全固态电池。

随着全球新能源汽车产业的快速发展，动力电池需求持续增长。中金公司发布研报指出，半固态/固态电池有望成为贯穿全年的主线，预期边际变化较大。2024年被视为半固态/固态电池装车元年，国内外众多车企和电池厂商均在加速布局，抢占先机。中金公司预计，到2025年新能源车产业链国内的供需关系有望实现新的均衡。与此同时，低空经济的兴起使得固态电池商业逻辑进一步强化，中期新能源车+eVTOL需求共振、打开固态远期市场空间。机构测算，到2030年全球固态电池需求有望达到1000GWh以上，市场规模将超过1万亿元，发展前景广阔。

高弹性！技术为王+备产旺季，新能源车龙头ETF有望迎来反转

从成分股来看，CS新能车指数中多只重仓股均对固态电池有所布局，比如宁德时代、格林美、国轩高科、亿纬锂能、广汽集团等头部企业，在固态电池产业化持续加速的背景下，新能源车龙头ETF(159637)或迎来布局良机.

截至2024/6/21，新能源车板块估值（PE-TTM）为21倍，处于2021年以来29%的历史低估区间，比期间71%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/6/21）。

今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。

二季度可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。

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