乔锋智能作为7月首日A股首家新股申购企业，公司主要从事于数控机床的研发、生产及销售，主要产品为立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等。乔锋智能此次拟发行3019万股募集资金14.938亿元，扣除发行费用后135503.35万元与公司披露需募资总额相差无几。此次发行，乔锋智能保荐商国投证券将获得10456.60万元保荐承销费用，需要注意的是此次发行公司所需支付律师费用为14430.00万元，处于较高水平。
乔锋智能此次上市盈利能力遭遇到了滑铁卢，报告期内盈利能力出现双连降，这可不是什么好事。其次，公司在发行前实际控制人夫妇控制公司股份高达90%，在其上市之后要警惕其进行大额减持风险。
上市前盈利能力出现双连降
业绩是支撑股价的主要指标之一，也是能否给予投资者能够取得投资回报的关键，而此次首发发行的乔锋智能却出现盈利能力双联将。
根据乔锋智能招股书披露，报告期内公司实现营业收入14.54亿元、15.48亿元、14.54亿元，出现先生后降的情况，对公司称是2023 年 9 月以前，机床工具行业产量出现连续 17 个月的下降，自2023 年 9 月以后才结束下降局面恢复并保持增长。同期，公司实现净利润分别为2.35亿元、1.93亿元、1.70亿元，出现连续两年下滑，其中2022年在营业收入增长6.46%的基础之上，净利润却出现17.87%下滑。对此，通过乔锋智能招股书披露可知，2022年公司主营业务毛利率为29.04%，较2021年出现下滑5.85%，下滑幅度较大。2023年，公司出现营业收入及净利润双双下滑的局面，其中营业收入下滑6.10%，净利润下滑11.92%。
需要注意的是，为了应对激烈的市场竞争局面和同行业其他公司降价销售争夺市场，乔锋智能允许部分客户采用分期付款方式。报告期内，乔锋智能应收货款账面价值逐年增长，报告期各期末，公司应收货款余额分别为 37,906.94 万元、51,271.53 万元和63,390.37 万元，占当期主营业务收入的比例分别为 30.31%、33.60%和 44.55%，，最近两年持续亿元级金额上升。
对于业绩下滑的担忧，公司称2024年有所好转，并给出了2024年1-3月的成绩单，但这并不能消除公司业绩不稳定因素。众所周知，2024年国内经济极为艰难，公司也对2024年1-6月进行了业绩预测，令人感到担忧。
回顾近几年上市的企业，不乏一上市业绩即变脸，甚至在上市后继续维持下滑业绩的情况，这给了投资者一定的警示。
夫妻控制高达超90%警惕上市后减持
一个企业在公司治理结构中,股权高度集中在家族亲属中,就意味着上市后“清仓式减持”的风险很大，这是A股的诟病。现在的A股萎靡不振，有机构称根本买不完，人家不是上市筹资的而是上市卖公司的。
此次准备在创业板上市的乔锋智能，在其披露招股书显示发行前蒋修华先生和王海燕女士分别直接持有发行人53.00%和 35.33%的股份，二人合计控制发行人 88.33%的股份表决权。此外，蒋修华先生分别通过南京乔融和南京乔泽间接持有公司 0.04%和 0.04%的股份；王海燕女士分别通过南京乔融和南京乔泽间接持有公司 0.78%和 0.71%的股份。由此可知，蒋修华先生和王海燕女士夫妻二人合计持股比例为89.90%，接近90%。
根据公司披露此次发行3019万股募集资金14.938亿元计算，公司发行后市值为62.87亿元，蒋修华先生和王海燕女士夫妻二人持有公司股权市值为39.47亿元。此次发行之后，实际控制人蒋修华先生和王海燕女士夫妻二人持有股份仍高达67.43%，处于高达控股状态。
高度集中的股权结构容易导致公司治理结构失衡，大股东可能侵害小股东利益，甚至进行利益输送。其次，高度控股也容易在公司上市之后控股股东进行大幅减持，并且股市减持来的钱更容易。
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