华利集团-深度汇报240624

全文摘要

一家全球领先的运动鞋专业制造商自1990年以来，依靠有效的生产基地布局和卓越的管理能力，维持了稳定的盈利能力。该公司的ASP提升空间大，客户结构优质，展现出强大的持续成长性。产品线覆盖运动休闲鞋、高端户外鞋靴及运动凉鞋等领域，成功满足了客户的多元化需求。通过产能扩张和全业务链布局，实现了快速的增长。

尽管面临业绩的轻微下滑，但由于高效的运营和优化的成本结构，公司依旧保持了行业领先的毛利率和净利率。公司股权结构显示稳定控制权，核心管理层具有丰富经验，市场需求持续增长，尤其是美国与中国市场表现强劲，且受到疫情影响及互联网发展的推动。运动鞋市场的品牌集中度高，前四大公司占据主要市场份额。全球鞋类品牌公司中，前十几乎全部以运动鞋或运动休闲鞋为主。

市场预期显示，尽管存在挑战，但整体市场预计将在2024年呈现强劲的增长势头。运动鞋制造业呈现专业分工细化、品牌与制造分离的趋势，亚洲特别是东南亚地区成为全球制鞋产业的核心。公司通过积累大量知名客户，保持高客户集中度但低单一客户依赖度，有效分散风险。同时，注重内部产品研发和设计，不断提升产品创新能力及快速响应能力，保持行业领先地位。公司在运动鞋履代工领域表现出色，尤其在成长性和ASP提升方面显示出明显优势。总体来看，公司凭借优质客户结构支撑持续成长，展现出强大盈利能力与成长性。$华利集团(SZ300979)$