$甲醇409(CZCE|MA409)$
行情回顾】：6 月 24 日，现货方面，太仓甲醇现货 2483 元（-13 元/吨），跌幅 0.5%；期货方面，甲醇 09 主力合约日内收盘 2478 元/吨（-20 元/吨），跌幅 0.8%。太仓基差 5 元/吨（+7.5 元/吨）。
【基本逻辑】：供应端方面，甲醇装置检修力度有所加强，但整体供应仍处于季节性相对高位。近期内蒙古新奥、山西焦化、中天合创、山东明水、阳煤丰喜、陕西精益化工、榆林兖矿、重庆万盛、宁夏畅亿、陕西润中（长武）甲醇装置继续检修。最新数据显示，甲醇装置检修损失量 3.1 万吨（环比持平），加权开工率 81.9%（-3.1pct），其中煤制甲醇开工率 85.3%（-4.3pct）；周度产量 170.4 万吨（-5.0 万吨）。需求端有所企稳，甲醇制烯烃 pp-3ma盘面利润 246 元/吨（+23 元/吨），呈延续修复趋势；华东 MTO 装置生产毛利-1217.0 元/吨（+122 元/吨），但处于持续亏损状态。全国层面甲醇制烯烃装置开工率 72.3%（-4.0pct），位于季节性低位。甲醇制烯烃周度产量
26.6 万吨（-1.5 万吨），同比偏低。与此同时，传统需求进入淡季，其加权开工率 56.8%（-1.9pct），其中，甲醛、醋酸、二甲醚 DME 及 MTBE 开工率均有所下滑。与此同时，上周甲醇生产企业待发订单量 30.0 万吨（+3.6万吨），签单量 6.6 万吨（+3.1 万吨）。进口方面，上周海外装置恢复较多，开工率升至 69.9%，甲醇上周到港量提升至 31.8 万吨（+6.5 万吨），后续港口有望开启累库进程。库存整体偏低，其中港口库存为近 5 年同期低
位。成本端方面，动力煤坑口价及港口价高位企稳。综合来看，甲醇检修力度加强，整体产量处于季节性高位；MTO 装置持续亏损，下游需求整体趋势偏弱，但近期有所好转。成本端有所支撑，预计后市甲醇震荡偏强。
【策略推荐】：MA409 合约关注【2400,2500】。风险提示：MTO 装置计划外检修。
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