周一碳酸锂期货继续下跌，主力合约一度跌逾6%，失守88000元/吨关口，刷新去年12月初以来新低。现货方面，据SMM，电池级碳酸锂9.08-9.55万元/吨，均价9.32万元/吨，较上一工作日下跌1700元/吨。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
为啥最近锂又开启了下跌模式呢？锂产量上升和夏季需求淡季预期正在压制价格。据花旗数据，中国锂碳酸盐总库存自4月以来持续上升，进入6月后，锂盐厂排产较高，下游排产环比下降，加之南美智利回流量大增，国内过剩预估量继续走升，6月第三周下游企业 (主要是正极材料制造商) 的库存较第二周增加8%，而其他碳酸锂买家 (包括电池制造商和贸易商) 的库存则飙升了32%。市场观点指出，6-7月为汽车消费淡季，8月需求才能回归增长，下半年新能源车、储能的整体增速还是乐观的。
碳酸锂价格的下跌对产业链上下游企业必然产生影响。一方面，上游锂矿企业的收入和利润产生将随着碳酸锂价格的下跌而下跌，企业可能不得不降低生产成本或减少开采量以维持盈利。同时，盈利的减少也可能会推迟或取消新的投资和扩产计划，将有可能对未来的供应能力产能影响。从当下行情看，产业链或将迎来新一轮出清，尤其是新进入锂产业赛道的企业，对产业链没有那么熟悉，估计前景不妙。另一方面，对于中下游企业而言，碳酸锂价格的下跌将直接降低电池生产的原材料成本，提高电池企业的利润率或竞争力，还能够加快储能装机。
尽管短期内行业面临调整压力，但长期来看，锂需求前景仍然乐观。据测算，到2035年电池行业的锂需求量将达到350万吨，较2024年水平增长近两倍。一些大型能源公司也在积极布局锂产业，看好未来发展前景。例如，挪威国家石油公司Equinor今年5月宣布收购Standard Lithium在阿肯色州和德克萨斯州两个锂项目公司45%的股份。值得一提的是，6月初，巴菲特重仓的西方石油公司与他旗下伯克希尔-哈撒韦能源的一个部门组建了合资企业，旨在将西方石油的技术商业化，从加利福尼亚的盐水中提取和生产锂化合物。具体来看，西方石油的全资子公司TerraLithium拥有DLE技术专利，能够将含锂盐水转化为高纯度锂。伯克希尔哈撒韦能源公司旗下的BHE Renewables（BHE可再生能源公司）在加州帝王谷运营着多座地热发电厂，这些发电厂每分钟可以处理大量富含锂的盐水，生产清洁能源。上述合资企业已经在BHE可再生能源公司的地热设施启动了一个项目，以验证使用TerraLithium DLE技术在环保前提下生产锂的可行性。试点项目成功后，BHE可再生能源公司计划在加州帝王谷建设、拥有和运营商业锂生产设施。此外，合资企业还计划将该技术推广到其他地区，开发更多商业锂生产设施。
早在几年前，巴菲特就开始关注地热提锂的潜力。BHE可再生能源公司运营的地热发电厂不仅为当地提供大量清洁能源，更重要的是，这些发电厂处理的地热盐水富含锂元素。2019年，BHE可再生能源公司开始推动地热提锂项目；2020年，该项目获得了加州能源委员会的批准。如果项目验证成功，计划于今年开始商业化运作。而且，西方石油是巴菲特的重仓股，目前持股比例已经达到28.8%，伯克希尔哈撒韦是西方石油的单一最大股东。据悉，巴菲特从2019年首次投资西方石油，2022年一季度开始连续三个季度大幅增持。最近，伯克希尔在6月5日、6日和7日；10日、11日和12日；以及13日、14日和17日购买了西方石油股票，这九个交易日总计购股730万股。
高盛研报指出，直接锂提取技术被认为是“改变锂供应游戏规则的潜在技术”。一旦规模化，该技术能将锂的提取时间从数月缩短到数天，提取率达到60%至80%，使锂含量较低的盐湖区也具有利用价值。市场观点指出，一些“聪明的、具有长期耐心的资本”并未被价格暴跌所吓退，他们正在押注更快速的直接锂提取技术将会被开发出来。
高弹性！供给侧改革力度超预期，新能源车龙头ETF有望迎来反转
截至2024/6/21，新能源车板块估值（PE-TTM）为21倍，处于2021年以来29%的历史低估区间，比期间71%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/6/21）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
二季度可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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