本周基本面的各项数据都继续构成债市支撑：最新的70大中城市住宅销售数据显示各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅略有扩大；5月经济数据低于预期；6月EPMI首次跌破荣枯线。从情绪面来看，央行喊话也不再构成利空。本周央行在陆家嘴金融论坛发言上的表态实际是明确了货币政策目前陷入内外均衡两难的境地。但本周后两天央行的小额投放可看成是央行对市场的警告，说明了在流动性比较敏感的时间点，央行的操作对资金面的影响依然非常显著，市场在收益率整体下行一段时间后也逐渐产生分歧。目前来看非银流动性是比较充裕的，跨季影响可控，但下周仍需关注资金面波动风险，存在央行投放不及预期和地方债发行冲量的负面可能性。我们建议长端利率方面，前期获利头寸可逢低点适度止盈，等待回调做多；中短端的确定性相对更强一些，可参与买入等待跨季后资金面放松推动利率下行。
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