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6月22日，浙江小伦智能制造股份有限公司（简称小伦智能）终止创业板上市。公司拟募资3.5646亿元，保荐机构为海通证券。
小伦智能于2022年6月24日申请创业板IPO，2023年3月便过会，但却迟迟未能提交注册，最终在过会15个月后选择了撤回IPO。
《摩斯IPO》认为，小伦智造的业绩规模相对较小。2023年上半年业绩存在下滑趋势，恐怕净利润很难满足新规上市标准。此外，公司报告期存在“突击分红”的情况，并且公司治理有很强的家族企业色彩。
01 最近一年业绩恐不满足上市标准
小伦智造是一家专门从事固体制剂设备研发、生产和销售的公司，产品主要应用在医药和保健品领域。公司主要生产制药整机，包括固体制剂生产线所需的包衣系列、制粒系列、混合系列和辅助系列产品。除此之外，公司还生产制药容器和配件等其他产品。
在2020年、2021年和2022年，小伦智造的营业收入分别为1.91亿元、2.48亿元和2.93亿元，扣除非经常性损益后的净利润分别为3397万元、4962万元和6169万元。
小伦智造的业绩规模相对较小。2023年上半年，公司扣非归母净利润为2313.24万元，存在下滑趋势。
而根据创业板上市新规要求，最近一年的净利润不低于6000万元。虽然小伦智造还未公布2023年全年净利润，但根据其上半年的业绩情况，恐怕2023年净利润很难满足新规上市标准。
此外，小伦智造的应收账款和合同资产余额占比较高，特别是一年期以上的。报告期各期末，公司应收账款及合同资产余额分别为6392.45万元、7468.53万元和10272.01万元，占主营业务收入的比例分别为33.46%、30.33%和35.25%。其中，账龄超过一年的余额占比分别为51.71%、45.96%和44.40%。
交易所要求公司解释为什么应收账款和合同资产余额这么高，特别是那些账龄超过一年的。
2022年末，小伦智造的应收账款余额同比增长了46.51%，其中账龄1-2年的应收账款余额增长了51.78%。而同期公司的营业收入同比只增长了18.26%。上市委员会在现场问询时，询问公司是否通过放宽信用政策来刺激销售。
02 实控人上市前突击分红，是否创业板定位被问询
王小伦、郑秀钗和王渊三人直接持有公司56.91%的股份。王小伦和郑秀钗还通过小伦机械贸易间接持有公司21.05%的股份，王渊通过温州基诺和温州基礼间接控制公司8.69%的股份。因此，他们三人直接和间接控制了公司86.66%的股份。
2020年和2022年，小伦智造分别进行了500万元和2000万元的现金分红。值得注意的是，2022年的2000万元分红，正好在递交招股书九天前，也就是2022年6月15日，这次分红被认为是“突击分红”。
另外，小伦智造有很强的家族企业色彩，6名非独立董事中有3名是王小伦家族成员，占了公司董事会非独立董事人数的一半。
此外，小伦智造的研发投入明显低于同行业的可比公司。报告期内，小伦智造的研发费用分别为840.1万元、1003.48万元和1239.69万元，剔除股份支付费用后，公司的研发费用率分别为4.38%、3.93%和4.14%，低于同行平均水平，而同行业的迦南科技、东富龙、楚天科技、亚光股份和创志科技的研发费用率均值分别为5.98%、6.58%和6.56%。
最后，在两轮审核问询函中，小伦智造都被问到是否符合创业板的定位。深交所还提到公司共获得的5项发明专利，其中4项是在2014年及以前获得的，要求公司说明主要产品种类和生产工艺路线是否有被淘汰的风险，以及公司依靠核心技术产品质量赶上国外先进水平的说法是否准确、客观。
作者 | 摩斯姐
来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）
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