宏达电子：军工钽电容龙头大力开拓民品电子市场，一体成型电感销售持续增长

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宏达电子：军工钽电容龙头大力开拓民品电子市场，一体成型电感销售持续增长

一，宏达电子概况：

宏达电子：作为军工钽电容核心供应商，宏达电子在高端钽电容国产替代方面取得突破，并以钽电容为核心业务，逐步拓展其他军工电子元器件和组件级产品。公司总部位于湖南株洲市，成立于1993年，拥有30年钽电容器生产研发经验，是国内军用钽电容器龙头。客户覆盖航天、航空、兵器、船舶、电子等领域。公司拥有30年的电子元件研发生产经验、十多条国内先进的电子元器件和电路模块生产线，业务涵盖钽电容器、多层瓷介电容器、单层瓷介电容器、薄膜电容器、高分子片式铝电容器、电感器、电阻、微波器件组件、环形器与隔离器、电源模块、I/F转换器、电源管理芯片、LTCC滤波器、嵌入式计算机板卡、陶瓷薄膜电路、温度传感器等产品。

       宏达电子成立之初即专注钽电容器等军用电子元器件业务的宏达电子，经过20余年的发展，在2017年11月登陆深交所创业板。公司拥有30年的电子元件研发生产经验，是国内生产高可靠钽电容器的龙头企业。这里的“高可靠”性在不同领域中应用的标准有所不同，但可以通俗理解成已通过了各种高可靠性标准认证当中的某一种、或者表示故障率低于某一数值、或者零部件在一定的使用寿命内具有连贯的性能。上市初期，公司收入主要来源于军用电子元器件的钽电容器，2021年后开始拓展民品市场，募资建设的微波电子元器件生产基地建设项目，该项目预计2023年年底完工投产后将新增20亿只陶瓷电容器产能和150万只环形器及隔离器产能。   

     在钽电容方面，根据海关总署信息统计，2019年中国进口片式钽电容36.43亿元，占到钽电容市场的59%，进口依赖程度较高。因此作为国内钽电容的国产替代龙头宏达电子，钽电容市场国产替代需求将带来更大的发展空间。

二，MLCC行业概况：

MLCC 行业周期约 2-3 年，上一波价格的高峰出现在2021年，2024 年价格处于低谷，预计 2024 年后可能上涨。未来价格上涨 可能由国际大厂产能调整或市场需求激增引发，国内政策刺激消费也可能带动需求增长。

电阻、电容、电感价格根据尺寸和规格不同，价格差异较大。2021 年价格高峰期后，价格 逐步回落。2024 年二季度毛利率预计维持在 7%-8%，主要因电阻、电容单价低且不涨价。

值得一提的是宏达电子供军用市场的钽电容毛利率比普通电容的毛利率高很多。

相较于铝电容、薄膜电容、陶瓷电容，钽拥有可靠性高、漏电流小、性能稳定等无可替代的性能优势的同时也拥有较稳定的市场份额。但也因为钽的成本和价格更高，导致市场份额远远小于其他三大类电容器，2019年，钽电容器市场份额占比不到6%，市场份额最大的陶瓷电容达到52.45%。

非钽电容业务的扩大是公司增长的主要来源，公司逐渐打开了非钽电容的市场，尤其是市场份额最大的陶瓷电容领域。非钽电容业务中，陶瓷电容业务占总收入比重约为30%，其次是微电流模块。

公司毛利率最大的两款产品是应用于高可靠领域的非固体电解质钽电容和陶瓷电容，这两款产品的毛利率都超过80%。

公司产品主要应用在高可靠领域飞行器、船舶、车辆、雷达、电子等系统工程和装备上等领域，由于特殊需求较多，所以产品定制化程度较高，具有小批量，多批次的特点。

宏达电子成立之初便专注于钽电容器的研发、生产与销售资源的积累，在该领域建立了一定的技术与市场的先发优势，其中率先开拓出的并已实现大规模量产能力的高能钽混合电容器、高分子钽电容器在国内属于领先地位。

在高可靠钽电容器领域，国内企业数量相对较少，公司和振华科技（000733.SZ）占据主要的市场份额，同时由于该领域涉及到政府和国家安全问题，所以资质壁垒高，国外企业也比较难进入该领域。

三，一体成型电感布局：

宏达电子在2018年MLCH贾标项目完成了标准制定，并申请了一体成型电感、塑封电,感的型谱项目。2024年公司生产的一体成型电感产品目前销售收入占公司整体营业收入比重不足5%，核心业务依然是钽电容。

宏达电子2024年6月20日在互动平台表示，一体成型电感是公司子公司株洲宏达磁电科技有限公司的正式批量供货产品，主要应用在高可靠装备上，近期该公司在研发替代传统一体成型电感器的芯片专用一体成型电感器。一体成型电感产品目前销售收入占公司整体营业收入比重不足5%，对公司整体经营情况未造成重大影响。

宏达电子研发替代传统一体成型电感器的芯片专用一体成型电感器，目前未知进度如何，但一旦成功投产，必将随着芯片产业的大发展需求得到快速发展。

                        结语

结语：宏达电子深耕高壁垒的军工钽电容领域，大力开拓民品市场，是国内高可靠领域龙头，产品适用范围广，市场预期被动元件价格将在2024年后探底回升走出新周期，宏达电子的一体成型电感产品前景广阔，特别是替代传统一体成型电感器的芯片专用一体成型电感器，更让人充满期待！

宏达电子：军工钽电容龙头大力开拓民品电子市场，一体成型电感销售持续增长