A股市场的风格大致可分为周期、科技、金融、消费，前段时间可能伴随地产政策的出台和地方政府的持续跟进，地产及地产产业链的周期风格受关注较多，部分小伙伴们可能也关注到相关热点“轮动”的速度较快。
市场主线没有出现，或许也是风格即将发生切换的“信号”。其他的三大类风格（科技、金融、消费）中，谁近期出现了较多催化，可能就有希望成为下阶段占优的风格。
6月3日，某全球算力巨头创始人在台北国际电脑展上宣布，其新一代芯片正式投产。“沉寂已久”的AI赛道或将迎来“及时雨”，绽放新的动能和生机。
一、AI算力重要更新催化科技风格回归
在新一代芯片发布投产的背后，是全球算力行业的“卷”态度。
过去，全球AI算力行业平均每两年推出一代新的GPU架构，例如2020年发布的Ampere（A开头的系列）、2022年发布的Hopper（H开头的系列）、2024年发布的Blackwell（GB开头的系列）。
近期，某海外算力公司宣布将从“两年一更新“的节奏”卷“至”一年一更新“，每年都会设计一代全新的AI芯片。
新一代芯片GB200芯片的优势包括：
（1）计算效率高：GB200架构下，AI大模型训练速度比上一代快4倍，推理速度比上一代快30倍，能够支持在1万亿参数级别的超大模型上实时生成AI应用。
（2）传输速率快：GB200芯片能够连接传输速率高达800GB/s的高性能网络，确保数据传输的高速度和低延迟。
（3）性价比高：最新AI芯片产品延续“买得越多越便宜“的高效迭代速度，单颗售价约在3万-4万美元，单位算力性价比显著优于上一代，能耗也比上一代平台低25倍。
有的小伙伴们可能会说，全球算力巨头的技术迭代和国内科技公司有啥关系？
一方面，从产业链上下游角度来看，国内不乏AI产业链中游大模型（互联网大厂）和下游应用（影视、游戏公司）环节的企业，上游“便宜又好用“的产品出新有望刺激中游模型性能进化和下游爆款应用的出现，说”牵一发而动全身“并不为过，AI“算力为王”的今天，算力技术的迭代更新对大多数科技行业都有刺激作用。
另一方面，供应链角度看，我国不乏具有全球竞争力、能够参与到海外AI大厂供应链中的优秀企业，例如据5月29日数据，在AI芯片需求高增的光模块领域，全球前十大光模块企业我国占七席，有望直接受益于GB200芯片未来的投产放量。
从鲇鱼效应的角度看，AI芯片的加速迭代对我国起步较晚的半导体芯片行业或也有较强的刺激作用，在美国各类关税和出口限制政策扰动频发的今天，半导体的国产替代似乎势在必行。
5月24日，第三期国家大基金成立，规模高达3440亿美元，远超市场预期，或将用于先进制程的半导体芯片。
整体AI和泛科技领域的催化较多，科技风格有望迎来占优期，科创100ETF（588190）聚焦高新技术领域，当前配置价值凸显。
二、宏观经济环境变量引领科技风格回归
6月3日，5月财新中国制造业PMI录得51.7，较4月继续上升0.3个百分点，为2022年7月以来最高，显示制造业生产经营活动加速。
与之相对，5月31日发布的官方制造业PMI仅为49.5，结束连续两月的扩张态势，超预期回落至衰退区间。
官方与财新制造业PMI呈现“冰火两重天”的格局。
财新PMI和官方PMI的区别包括：
（1）编制机构：财新PMI是由财新传媒和全球领先的多元化财经信息服务公司Markit共同编制。而官方PMI是由国家统计局和中国物流与采购联合会共同发布。
（2）样本来源：财新PMI的调查样本主要来自中小企业，更能反映中小企业的经济活动情况。官方PMI的样本覆盖范围更广，包括大、中、小型企业，能更全面反映制造业的整体状况。
（3）发布时间：财新PMI一般在每月最后一天发布，而官方PMI通常在下个月的第一个工作日公布。
（4）数据解读：财新PMI在数据解读上可能更侧重于中小企业，分析角度和侧重点可能与官方PMI存在差异。官方PMI作为官方数据，解读可能更全面客观。
整体而言，财新PMI作为三方机构和“民间组织”编制的指数，虽然权威度相比官方PMI略逊一筹，但也具有一定参考意义，尤其对于样本中的中小企业的活动解读上。
如果财新PMI相较官方PMI数值更大，或许说明了中小企业更为密集的新兴科技成长赛道的景气度。
此外，5月31日公布的“美联储最青睐”的美国4月核心PCE物价指数环比0.2%，低于市场预期；同比2.8%，创下近三年新低。降息的可行性或在逐步提升，降息预期的强化有望从分母端推升科技成长赛道的估值中枢。
整体宏观经济指标波动、AI主线事件催化有望引领市场风格切换，布局科创板中小市值个股的科创100ETF（588190）有望展现较高弹性，欢迎大家关注！
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