芭田股份：2023年扣非后净利润增长186.14%，磷矿产能提升助力未来发展

芭田股份（002170.SZ）2023年实现扣非后净利润2.40亿元，同比增长186.14%，主要受益于磷矿石产量及收入大幅增加。公司全年营业收入达32.44亿元，同比增长13.60%；归母净利润为2.59亿元，同比增长114.08%。2023年公司磷矿石产量约51万吨，销售收入3.89亿元，同比增长374.8%。公司计划每10股派发1.50元现金股息，总计约1.33亿元，股利支付率为51.44%。

据海通证券的研究报告显示，芭田股份的小高寨磷矿在2024年将设计产能从原来的90万吨/年提升至200万吨/年，对未来的业绩增长起到重要推动作用。该项目已在2024年3月通过审核，目前正进入收尾阶段，并准备进入试生产阶段。

此外，芭田股份的高端磷硝化合物和新能源材料项目也在稳步推进。公司在贵州优质磷矿资源的基础上，展开高纯度磷酸盐、电子级硝酸、净化磷酸等生产项目，以及磷酸铁锂新能源材料的生产。公司通过定向增发投资建设“硝酸法生产高纯磷酸项目”，总投资17.18亿元，计划两年内完成建设。

海通证券预测，芭田股份2024-2026年净利润分别为4.50亿元、6.03亿元和7.12亿元，对应每股盈利（EPS）分别为0.51元、0.68元和0.80元。结合可比公司估值，首次给予“优于大市”评级，合理股价区间为每股7.65至8.67元。

需注意的是，公司还面临原材料价格波动、下游需求不及预期及新项目进展不如预期的风险。