广信股份：农药价格触底，未来布局多点开花

根据华安证券发布的最新报告，由于国际农药库存高企导致需求不足，广信股份的主要农药产品价格已达到底部。截至2024年6月16日，中农立华原药价格指数为76.99点，同比去年下跌11.4%，环比上月下跌1.09%。跟踪的上百个产品中，72%较去年同期下跌，73%与上月持平，6%环比上涨。随着海外库存逐步清理，农药需求预计将在2024年下半年回暖。

广信股份作为光气法农药龙头企业，当前主营多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆、草甘膦等产品，并通过新项目持续完善产业链，提升竞争力。除农药业务外，公司还扩展至医药中间体、精细化工品领域，构建了“农药+精细化工”双轮驱动平台。截至2023年底，公司实际使用光气产能为6.8万吨/年，仅占总许可产能的21%，具备充足扩张空间。

尽管农药市场低迷，广信股份加速布局高附加值产品预计将改善整体盈利。华安证券下调了公司2024-2025年的盈利预期，预计2024-2026年归母净利润分别为11.14亿元、14.21亿元、18.96亿元，同比增速为-22.6%、+27.6%、+33.4%。维持“买入”评级。

华安证券提醒，投资风险包括下游需求不及预期、新产能投产进度不理想、市场竞争、安全生产和环境保护及宏观政策变化。