腾讯、哔哩多款游戏超预期，电商购物节落下帷幕

东方证券传媒互联网行业周报：腾讯、哔哩多款游戏超预期，电商购物节落下帷幕

持续看好互联网长逻辑。近期，618电商购物节落下帷幕，头部电商平台预计表现稳健。选股策略上，1）建议关注低位的阿里，自身今年重点做用户&服务+竞争明显优化（今年消费低价趋势+内容电商红利相对结束，618也有此趋势），两者带动topline 淘天GMV增速有变化的可能性，PE低+GMV变化+阿里股东回报7%（FY24对应当前市值）；2）从盈利能力+股东回报角度，重点推荐腾讯、拼多多，以及竞争变化下带动eps提升的美团、哔哩；此外，快手、网易等公司。

游戏：港股腾讯《DNF》、《王者荣耀海外》、哔哩《三国谋定天下》、心动《出发吧麦芬》等多款产品表现超预期。暑期档大作密集：【腾讯】重点关注竞速游戏《极品飞车：集结》（预计7.11上线，后同）、《星之破晓》（7.25）、以及《庄园合合》（7.23）。【网易】关注《天启行动》（6.30）。【心动】关注《心动小镇》（7.17）。【哔哩哔哩】关注《炽焰天穹》（7.17）。【巨人网络】《原始征途》小游戏已上线。【其他非上市公司】关注米哈游《绝区零》（7.4）、游戏科学《黑神话：悟空》（8.20）等。6月22日，华为开发者大会2024宣布了华为游戏中心客户端升级。在鸿蒙生态游戏完成开发仪式上，网易游戏、乐元素、三七游戏、Cocos、阿里、完美世界、途游、乐逗、游卡、乐牛等近百家头部合作伙伴共同庆祝旗下游戏顺利完成鸿蒙原生应用开发，见证鸿蒙生态游戏迈入新阶段。

电影：暑期档截止6.23定档95部，核心项目包括由万达、猫眼、儒意等出品的《逆行人生》、阅文主要出品的《异人之下》等

电商：618电商购物节落下帷幕，头部平台预计表现稳健。本次购物节规则上各电商平台取消了预售制，更注重消费者体验。阿里：天猫618简化玩法，取消预售、现货开卖，升级88VIP权益、打通淘宝天猫满减，并作出史上最大力度投入，加投150亿元的红包、品类券，为中小商家带来新红利。活动期间截至6月18日24点，品牌：365个品牌成交额破亿元，超3.6万个品牌成交额比去年同期翻倍。576个3年内创立的新品牌拿下趋势品类第一名，实现从新品牌到“星品牌”的跃升。百亿补贴：淘宝百亿补贴成为品牌增长新引擎，成交金额同比增长550%。商家：中小商家方面，190万淘宝中小商家成交额同比增长超100%，与去年相比数量增长两倍以上。88vip：618期间，淘天增强88vip权益，包括专属大额券首次可用于购买淘宝商家商品等，使88vip新增会员数同比增长超65%，拉动品牌私域成交爆发。京东：截至6月18日23：59，2024年京东618 成交额、订单量齐创新高。京东直播订单量同比增长超200%。此外，京东618有超5亿用户下单。累计成交额过10亿的品牌83个，超15万个中小商家销售增长超50%。

看好教育行业发展，我们认为教培政策逐步预期稳定下，存量玩家具备收入业绩+估值全面提高的实际条件。教育龙头公司新东方、好未来发布财报，收入均不同程度超市场预期，业绩层面确定性强。政策层面：1）4月，北京、深圳福田区明确加快实现非学科类达标机构“应批尽批”。2）两会期间，《2024年政府工作报告》着重阐述科教兴国，坚持教育强国。3）2月8日发布《校外培训管理条例》征求意见稿：时间限制放开并解决扩点位问题，有望带来收入增长。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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