食品饮料估值处于历史低位

$来伊份(SH603777)$

近期茅台暴跌不仅带崩了整个食品饮料，还带崩了指数。不过昨天放量企稳，今天高举高打，并且形成对子底，似乎有反弹的迹象，这对食品饮料板块企稳来说是好事，受益于此，今天来伊份逆势涨超2%。现阶段市场不断破位的前提下，前期跌幅居前的消费可能会在未来反弹途中充当急先锋的角色。

当前食饮板块估值处于历史底部区间，食品饮料指数在五年历史估值区间中的估值百分位低于5%，在31个申万一级行业中排名倒数前二。市场向来都是围绕估值进行波动，所以等到市场风格切换后大概率会进行估值修复。

宏观层面来说，今年经济刺激的政策一个接一个，就是为了刺激消费。尤其是地产领域，由于地产行业和财富拉动效应显著，所以地产回暖能带动饮食消费的回暖。此外，外围的降息虽然时间尚未确定，但是中期随着降息预期兑现，有望为A股带来流动性，而食品饮料又是外资最喜欢的品种。

回到市场，国九条之后，市场资金对于高分红的板块和企业更加青睐。2023年中国食品饮料板块中企业分红率提高的企业占比达76%。2022年食品饮料板块现金分红率的中位数/平均数分别50.00%/51.76%，2023年中位数/平均数分别提升至60.00%/63.92%，提升的趋势明确且幅度较大。来伊份2023年分红比例65.14%（含回购），高于行业板块均值和中位数。公司上市8年，其中6年分红，已完成的5次分红累计现金分红总额达到2.96亿元，分红率高达67%。

来伊份是国内零食第一股，受益于消费复苏和行业成长，仍然存在预期差。此外，来伊份当前股价同样处于历史底部区域，未来弹性空间较大。