在资本市场中，可转债作为一种兼具债券和股票特性的金融工具，受到了投资者的广泛关注。然而，当发行公司面临破产或正股退市的情况时，可转债的处置方案成为市场关注的焦点。本文将深度解析正邦转债、全筑转债以及搜特转债的到期后处置方案。
正邦转债的处置方案 江西正邦科技股份有限公司（以下简称“正邦科技”）发行的正邦转债，面临到期后的清偿问题。根据公告，正邦转债的到期日为2023年7月20日，而清偿安排如下： 现金清偿：每户持有正邦转债的债权人，10万元以下部分（含10万元）将以现金形式全额清偿，清偿价格为100.14元/张，包含当期利息及税金。 股票清偿：超过10万元的部分，将通过转增股票的方式进行清偿，每100元普通债权可获得8.70股转增股票，抵债价格为11.5元/股。 清偿资金到账日：预计为2024年1月31日。 此外，正邦转债在2023年8月4日收市后停止交易，并在同年8月18日收市后停止转股。对于存在质押或冻结情况的债券，中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司不进行资金代收代付，而是由正邦科技及重整管理人在退出登记后自行进行派发。
全筑转债的处置方案 上海全筑控股集团股份有限公司（以下简称“全筑股份”）发行的全筑转债，根据重整计划进行了清偿安排。具体方案如下： 现金清偿：每户普通债权人5.05万元以下部分（含本数）全额现金清偿。 股票和信托受益权清偿：超过5.05万元的部分，70%以全筑股份转增股票清偿，抵债价格为6元/股；剩余30%以信托受益权份额清偿。 清偿本息金额与现金发放日：统一代付部分清偿方案中现金发放日为2024年1月26日。 全筑转债在2023年11月29日停止交易，12月13日为最后转股日，并于2024年1月30日摘牌。
搜特转债的处置方案 搜特转债在退市后的情况较为特殊。根据相关报道，搜特转债在上板市场的价格暴跌至1.374元，远低于面值。目前，搜特转债已停牌，不可申报，投资者只能通过盘后协议转让的方式进行交易。此外，搜特转债提供了回售选项，回售价格为100.31元，但由于公司财务状况堪忧，实际回售可能性较低。
从上述三个案例中可以看出，可转债在面临发行公司破产或正股退市时，其处置方案通常涉及现金清偿、股票清偿或信托受益权清偿等多种方式。其中，正邦转债到期后，10w以下包赔，无风险。10w以上的部分，以2024年1月31日收盘价2.5元计算，100/8.7*2.5=28.7元，100元只剩下28.7元。全筑转债更惨，包赔金额只有5.05万元，超过部分70%，100/6*2.73元（2024年1月26日收盘价）*0.7=31.85元。信托近年来爆雷，那30%应该就是坏账。也就说100元只剩下31.85元。对于搜特转债而言，应该只能等破产清算，赔偿优先性可能也排在其他债权人后面。就这样，正邦和全筑的方案还广受好评，最少他们也赔偿大部分小投资者。至于5~10万以上的投资者，根本没有保障。但翻开这两只股票的财务数据，他们账上的货币资金完全是够全部赔偿，为什么没有全赔呢？无非，就是上市公司没有契约精神，本着能少赔就少赔的原则，在满足大多数人的原则，牺牲少数重仓投资者。搜特更惨，估计什么都没有剩下了。
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