科创丨国产数据库第一股，武汉再造一个超级IPO

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前言： 在过去的一年中，国产数据库企业的融资状况整体呈现出下滑的态势，这在一定程度上可能反映了投资市场对于该领域发展的冷静审视与审慎态度。

在经历了一段时期的快速发展后，投资者对于国产数据库产业的预期和判断逐渐回归理性和稳健，开始更加审慎地评估市场形势，以及各企业的发展潜力和风险。

然而，即便在这样的市场环境下，仍有部分优秀的初创企业成功获得了投资。

作者 | 方文三 图片来源 |  网 络 

国产数据库第一股诞生

6月12日，达梦数据库在上交所科创板成功挂牌上市，其发行价格确定为人民币86.96元/股，并在上市首日以高达240.8元/股的收盘价表现强劲，市值一度超过200亿元，正式成为[国产数据库第一股]。

达梦的上市无疑为长期处于平稳发展态势的数据库及国产软件行业注入了新的活力，极大地提振了国产软件产业的信心。

本次IPO实际募资净额达15.76亿元，将专项用于集群数据库管理系统升级项目、高性能分布式关系数据库管理系统升级项目、新一代云数据库产品建设项目、达梦中国数据库产业基地建设以及达梦研究院建设项目。

财务数据显示，2021年至2023年，达梦数据实现的归属于母公司所有者的净利润分别为4.44亿元、2.69亿元及2.96亿元。

其核心技术产品收入占营业收入比重超过95%，核心技术包括数据库管理系统技术、数据库集群技术、云计算与大数据技术等。

而在2024年第一季度，公司主营收入为1.66亿元，同比上升26.79%；

归属于母公司所有者的净利润为5565.18万元，同比上升65.86%。

达梦数据预计今年上半年，营业收入将在3.17亿元至3.40亿元之间，同比增长10.27%至18.27%；

预计实现的归属于母公司所有者的净利润将在8600万元至1亿元之间，同比增长17.25%至36.34%。

具体来看，目前达梦数据的主要收入来源为软件产品的使用授权，其次是解决方案和运维服务。

而于2023年新增的[数据库一体机]业务，其收入占比尚属较小，仅为0.59%。

鉴于达梦数据主要依赖于软件销售，其总体毛利率水平自然保持高位，稳定在90%以上。

特别是[软件产品使用授权]业务的毛利率，长期维持在[99.68%]或[99.69%]的高水平，这在整个IT行业中均属于卓越表现。

民生证券预计，达梦数据作为纯自研数据库产品的标杆，随着信创市场发展的持续深化，其成长空间有望打开。

在2024年至2026年，公司归母净利润将分别达到3.62亿元、4.36亿元和5.01亿元。

80岁华科教授冯裕才与达梦数据库

早年经历：冯裕才，1944年生于江苏，毕业于哈尔滨工程学院导弹工程系（今国防科技大学），后留校任教。

1976年转至华中科技大学，从助教升至教授、博士生导师，直至2011年退休。

创业初衷：1978年，冯裕才目睹武钢引进的无人值守管理系统资料被销毁，决心研发自主版权的国产数据库管理系统。

研发之路：1982年，冯裕才启动数据库管理系统研发，成立研发小组。

1992年，他带领课题组拿下重要项目，成立达梦数据库与多媒体技术研究所。此后，达梦第二代产品[DM2]问世，尽管面临挑战，冯裕才坚持自主研发。

规模化发展：2000年，武汉华工达梦数据库有限公司成立，推出第三代产品[DM3]。

冯裕才强调源代码全自主研发。历经20年发展，达梦数据库拥有全部源代码，自主原创率达99.9%，广泛应用于多个重要场景。

2024年，冯教授现年已八十高龄，一生致力于数据库研发，终于见证了上市之梦的实现。

技术突破是维持超高毛利率的核心原因

在信创产业中，数据库、操作系统、CPU和办公软件被公认为核心"四大支柱"。

达梦数据，作为国内数据库领域的佼佼者，自成立起便积极投身于科研创新，荣获多项国家级与省部级科研项目与奖项，为国产数据库基础软件产业的发展做出了显著贡献。

目前，尽管我国数据库市场仍以国外厂商为主导，如Oracle、微软等知名企业，但达梦数据凭借其对共享存储集群技术的原始创新，成功研发并推出了商用化国产共享存储集群软件，有效打破了国外技术的垄断。

基于自主原创的数据库[根技术]，达梦数据历经十余年的深耕与积累，成功攻克了共享集群技术，并推出了达梦数据共享集群DMDSC（DM Data Shared Cluster）产品。

该产品已在金融、通信、能源等关键领域得到广泛应用，国产数据库的技术实力得到了实践的检验，为数字中国建设提供了坚实的数字支撑。

达梦数据拥有完全自主知识产权的数据库管理系统，其自主原创率高达99.9%。根据赛迪顾问的报告，达梦数据在中国数据库管理软件市场中位居榜首。

然而，在2023年中国关系型数据库管理软件市场的竞争格局中，阿里、腾讯、华为占据前三位，合计市场份额约52%，而达梦数据以2.73%的份额位列第七。

但在本地部署市场，Oracle以17.01%的市占率居首，华为、微软紧随其后，而达梦数据则以7.45%的市占率位居第四。

背后资本支持与融资情况

根据达梦数据所披露的数据，自公司2000年11月成立至2005年9月，华科产业集团始终稳坐达梦数据第一大国有股东之位。

随后，在2005年9月至2008年11月期间，华科产业集团与武汉火炬科技投资有限公司的持股比例持平，共同成为达梦数据的第一大国有股东。

自2008年11月起至今，中国软件则取代了前两者，成为达梦数据的第一大国有股东。

特别值得注意的是，中国软件目前持有达梦数据1437万股，IPO前其持股比例高达25.21%，成为达梦数据的单一最大股东。

然而，随着IPO的推进，中国软件的股权比例将有所稀释，预计降至约19%。

此外，达梦数据在2019年首次对外开放了引进外部投资人的融资机会。

同年10月，中电天津、曙天云、北京鑫润、丰年君和、中网投、芜湖信湦等多家机构积极参与了达梦数据的增资活动。

彼时，达梦数据的估值尚处于5亿多元的较低水平。

因此，成功在2019年投资达梦数据的机构，如中电（天津）企业管理中心、丰年资本、武汉曙天云科技、北京鑫润一期股权投资等，不仅获得了IPO的机会，同时也获得了显著的[浮盈]。

武汉光谷IPO军团影响力上涨

达梦数据源自享有“中国光谷”美誉的武汉东湖新技术开发区，近年来，武汉光谷凭借其坚实的创投力量，逐渐崭露头角并崭露锋芒。

据湖北省经济和信息化厅发布的数据，2023年，湖北软件业务收入同比增长19.3%，位居全国软件业务收入前十省市增速榜首，产业规模持续稳居中部地区首位。

武汉的软件业务收入占据湖北省的九成以上，其中，光谷作为湖北省软件产业的核心承载区域，具有举足轻重的地位。

根据2024年4月的数据，光谷累计上市公司（含过会）达到64家，数量占全市三分之二，全省三分之一，总市值约为5000亿元。

值得一提的是，自2020年以来，已有17家企业成功上市，而目前这一数字已增至18家。

展望未来，至2025年，光谷上市公司总数力争突破100家，上市公司总市值预计超过10000亿元，培育出一批具有全球影响力的世界巨头上市公司、一批具有全国影响力的产业领军上市公司、一批具有区域影响力的知名上市公司，初步打造成为具有全国影响力的“上市金谷”。

自身业务与市场竞争中面临的压力

达梦数据库的现有业绩在相当程度上依赖于信创市场，且部分营收由税收优惠政策和政府补助构成，这确实构成了其未来发展的一大挑战。

若达梦数据库欲实现长远的发展，与国际市场中的数据库软件展开有力竞争，尚需付出诸多努力。

同时，在信创市场中，行业内部的竞争亦日趋激烈，品牌间的角逐愈发白热化，价格战愈演愈烈。

就技术层面而言，随着云计算和人工智能技术的快速发展，数据库技术的演进速度也显著加快，达梦数据库面临的挑战同样不容忽视。

当前，存算分离、Serverless、HTAP等已成为新一代数据库的必备能力，分布式数据库亦在迅速崛起，并通过分布集中一体化的方式向传统集中式数据库发起强烈冲击。

同时，生成式AI的兴起进一步加速了这一技术的迭代节奏。

从Oracle数据库的最新发展可见，其技术进步的态势。

Oracle数据库在融入AI技术方面不遗余力，如向量数据库、对JSON的强力支持以及内置的图数据处理能力等，均将数据库技术推向了新的高度。

此外，以OceanBase、PolarDB、GaussDB、TDSQL为代表的新一代云数据库正在迅速崛起，对传统数据库市场构成了直接冲击。

这些都是达梦数据库等传统数据库厂商需要严肃面对的问题。

结尾：

数据库作为数据基础设施的核心组成部分，其安全性对于确保关键信息基础设施的整体安全具有举足轻重的地位。

在大数据行业背景下，仅依赖上层应用的加密措施并不足以全面保障信息安全，而必须从底层的基础软硬件层面着手，筑牢行业信息安全的防线。

因此，自主研发和拥有强大的底层基础软硬件是构建稳固数据生态的基石，对于数据安全的保障具有根本性的意义。

部分资料参考：融中财经：《200亿，80岁武汉博导，收获一个IPO》，投资界：《刚刚，国产数据库第一股暴涨200%》，IT精选快讯：《国产数据库第一股上市，国产基础软件崛起任重道远》，董秘同学：《国产数据库[第一股]：达梦上市！市值183亿元》，创业资本汇：《[国产数据库第一股]上市暴涨！多家机构早期加持》，玉米苞：《达梦数据（688692）列入观察仓》，投中网：《5年近30倍，丰年资本投出了中国的Oracle》

END

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