低价转债路在何方？

低价转债可能会有怎样的归宿？

首先，通过资金腾挪、变卖资产等解决债务问题自然是最好的，但很难实现。比如辉丰转债，最后通过资金腾挪解决了债务问题，上市公司也存活至今。但当前弱资质转债很难通过公司力量度过难关，尤其是山鹰等正面临大量的短期债务；

其次，重组或被收购，类似正邦。上市公司重整后，债权、股权均有较妥当的处理结果。而山鹰、广汇等公司仍有一定价值，如果有资金收购或是解决阶段性债务问题，则更容易形成共赢；

再次，发行人通过下调转股价将转债推倒重来，先解“燃眉之急”再争取一定的时间；

最后是退市或违约。

从投资角度来看，弱资质低价转债是否还有机会？

整体看，低价转债已初步超跌，但买入信号还没有出现。

市场对低价转债已经非常悲观。但超跌并不代表短期就有配置机会，个人认为需要等待：

1、标志性转债处理方案落地，比如广汇、岭南、山鹰等；

2、低价转债充分换手、恐慌筹码基本卖出；

3、股市环境进一步好转。

注意！现阶段买入弱资质低价转债依然是高难度操作，谨慎参与！盈亏自负！

传统的方法就是围绕条款博弈和足够的分散化，做高赔率的事情。弱资质低价转债的波动一般是偶然的，投资者操作的核心思路应该依托发行人“自救的决心”作条款博弈，而且要留足安全边际。同时，低价组合可以适度增大分散度，比如比常规组合多15-20只转债，当然尽可能规避高风险品种。

如何找出错杀的低价转债? 

1.最重要的是，需要规避退市风险，关注稀释率、正股面值、企业造假可能。

2.转债信用问题很小，但出现负纯债溢价率的转债。

3.评级未下调，但价格已经回落到80-90元区间的转债。

4.评级可能下调，但回售的性价比已经很高的转债，是具备参与机会的。

5.有回售压力，但可以通过下修/提前偿还避免。

6.存续期间依然较长的低价转债。

7.大股东依然持有转债的低价标的。

$沪深300ETF(SH510300)$  

$可转债ETF(SH511380)$  

#A股连跌过后，能否迎来“七翻身”？#  $上证指数(SH000001)$  

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负