5月底以来，A股市场的波动加剧，科技板块却迎来了逆势上涨行情，市场对于科技股的关注度也明显提升。
不过，如果仔细阅读研报，你又会发现，讨论科技股的报告不少，但大家看好的科技股逻辑和机会，差别不小。
在下半年策略展望中明确表达了“科技成长崛起”这一预判的东吴证券，是基于风格切换的逻辑来看好科技成长板块的。其在报告中指出，2019年以后，风格对超额收益的影响远大于2019年之前。过去近3年价值风格崛起的背后，是经济预期斜率不断调整下高股息防御板块估值溢价的攀升。本轮市场风格周期在持续时间上已显著超越了过去两轮；随着海外流动性的逐步宽松，成长风格有望占优。在市场风格切换的关键阶段，科技股有望在政策持续助力下“乘势而上”。政策持续发力背后是逆全球化和大国博弈的宏观背景。从交易层面看，科技股符合市场偏好，估值具备性价比。
华福证券在报告中提到，产业逻辑、周期逻辑和政策逻辑是驱动本轮科技股行情的关键因素。产业逻辑方面，人工智能掀起新一轮科技革命，正在掀起新一轮科技革命；周期逻辑方面，半导体、乘用车、计算机设备行业ROE（TTM）呈现出微软的拐点信号，有触底回升迹象；政策逻辑方面，鼓励和发展性质生产力和科技创新的相关政策正在密集推出、陆续落地。
兴业证券的报告中提到，近期科技成长股表现占优主要源于市场资金“高切低”与产业政策的催化。但本轮科技股反弹并非普涨，内部分化剧烈。年初至今领涨的科技股，可以提炼出三个关键词——龙头、景气和分红。所谓龙头，是指今年以来成长板块各行业中的市值前5大龙头股具备显著的超额收益。截至6月17日，以电子行业为例，龙头平均上涨17.54%，而板块内非龙头个股涨跌幅中位数为-18.44%。所谓景气，则是今年成长板块中涨幅靠前的个股普遍具备更高的23全年和24Q1业绩增速；年初至今盈利预期上修个股涨跌幅的中位数显著优于盈利预期下修个股涨跌幅的中位数。除此之外，按照2023年年报有无预告分红分组后，还可发现有分红的个股具有一定相对收益。
或许我们可以尝试总结上述报告，市场对于科技成长板块的预期和期许不低，支持科技股崛起的资金面、政策面乃至产业周期等外部条件或许正在出现，但真科技与真成长绝不是板块、主题性炒作，仍需认真辨识、小心确认。
参考报告
《2024年下半年A股策略展望：风格决定胜负，科技成长崛起》，东吴证券2024年6月
《年初至今领涨科技股画像》，兴业证券，2024年6月
《景气是检验科技行情的核心标准》，兴业证券，2024年6月
《科特估与科技股行情》，华福证券，2024年6月
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