【利率债】一周投资策略

上周市场回顾

一级市场：

国债、国开、政金债、地方债发行量、偿还量、净融资额（与前一周比较）。

二级市场：

上周利率债多数期限收益率有所下行，仅10年品种表现较弱。利率债市场走强的原因主要是一方面上周央行加大了逆回购投放力度，呵护税期资金面；另一方面陆家嘴金融论坛，央行行长重申货币政策立场，淡化中长期政策利率和货币数量目标的关注，再提示非银大量持有中长期债券的波动风险，没有更多超预期内容，或一定程度缓解债券市场担忧。截止至6月21日，1年期国债收益率报在1.5915%，较6月14日下行0.25bp；10年国债收益率报在2.2571%，较6月14日上行0.13bp。中债总财富指数微涨0.5%，各期限指数涨幅较为均衡。

固定收益投资策略

上周多数期限利率债收益率继续下行，值得关注的是30年国债这种此前受到央行风险提示的品种，收益率下破2.50%央行关注点位后，之后几天收益率下行加速。近期长债走强的主要原因仍然是经济内生动能修复力度偏弱，市场风险偏好下行，具体表现为上证已跌破3000点，对应的也需关注长债、超长债收益率近期可能存在的新一轮下行趋势的风险。此外，6月19日陆家嘴金融论坛央行行长强调了货币政策对经济的“支持性立场”，明确以短期逆回购操作利率为主要政策利率，继续提示非银主体大量持有中长期债券的波动风险。整体看央行表述的政策态度未超市场预期，债市对此反应逐渐钝化，即将迎来三季度，机构的配置压力或将进一步增加。债市策略方面，近期汇率贬值压力或强化央行对短端资金利率的约束，或引起季末资金利率波动，并且当前利率债收益率曲线中短端已创今年新低，其下行空间或仍受到资金利率的制约。利率债长端尽管受到政策态度约束，在股债跷跷板效应以及配置力量推动下，收益率较前期低点或仍有下行空间。综合看， 当前债券配置或宜侧重关注中档期限、中性杠杆，并加强关注长债的机会。

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$国金惠安利率债A(OTCFUND|008798)$$国金惠安利率债C(OTCFUND|008799)$

数据来源：本文数据未经特别说明，均源自Wind。

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