作者丨雷达君
编辑丨播种基
审核丨投基君
近日债券 ETF 资产净值突破 1000 亿元，这对雷达君来说是一个不小的冲击，债券 ETF 居然会这样火。当然 A 股市场多次经历震荡调整，迫使越来越多的资金参与到债券市场的投资当中，从这个角度看，出现这一现象似乎又可以理解。
近期不少读者跟雷达君抱怨说没抢到最新一期的国债，可以这样说，今年连续发了好几期国债，毫无例外，开售均遭到投资者疯抢。银行对外销售的特别国债也同样秒光。
雷达君观察到，这些国债的利率并不高，但投资者依然投资热情高涨。这实际上反映出，低利率市场环境下的资产荒。风险偏好较低的投资者希望寻求一类波动相对可控的产品。
随着资产荒进一步加剧，低风险偏好的投资者眼中符合审美的标的越来越稀缺，在此背景下，既有固定收益打底，又能够通过权益主动管理增厚产品收益的『固收+』基金逐渐成为投资市场的热点。
『固收+』基金被关注
无论是从定期存款的收益率还是从国债的收益率来看，仅靠固定收益类存款就能轻松获得收益的时代已经结束。从发达国家过往的经验，也能得出同样的结论。过去三十年，欧美日等经济体固定收益类产品收益率以及存款利率不断下滑，有的经济体甚至出现了零利率、负利率。
近年来，国内也有类似的情况。自 2022 年 4 月实施存款利率市场化调整机制以来，存款利率经过连续的调整，个人储户存款利率一降再降。根据市场利率定价自律机制于 4 月发布《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》，明确要求银行不得以任何形式向客户承诺或支付突破存款利率授权上限的补息，对公存款利率也面临调整。
从 10 年期国债的收益率走势来看，自 2022 年起，其收益率已稳定在 2.5% 至 3.00% 的区间内波动；进入 2024 年后，10 年期国债的收益率进一步下降，甚至跌破 2.3%，创下自 2002 年 6 月以来的最低水平，显示出低利率环境已经成为新的趋势。
单纯投资固定收益类产品的收益太低，远远不能满足投资者对收益的要求。当然雷达君也看到，部分纯债基金通过信用下沉方式也获得了相对不错的收益。但雷达君认为，信用不可能无限下沉，采用多资产配置的思路同样可以起到增强收益的效果，『固收+』基金正是这一个思路。
『固收+』基金大部分资产配置的是固定收益类资产，如国债、企业债等。这类资产就像是投资组合中的『定海神针』。同时，『固收+』基金中的『+』则是通过少量配置股票、可转债、商品期货等实现的。多元化的资产配置，使得『固收+』产品既能够平滑权益类基金的大幅波动，收益也较纯债类基金要显著。
Wind 数据揭示，在过去十年中，『固收+』产品的年化收益率虽然略低于权益类产品，但高于纯债类基金。在风险控制方面，『固收+』产品的表现尤为出色，其年化波动率和最大回撤都显著低于权益类产品，显示出其在波动性和风险管理上的优越性。
在当前低利率成为常态，权益市场震荡加剧的背景下，雷达君认为，『固收+』产品凭借其在风险控制上能够平抑权益类基金的剧烈波动，同时在收益潜力上又明显超越纯债类基金，无疑是投资者理想的选择。这类产品以其稳健的收益特性和较低的风险暴露，成为投资者在复杂市场环境中寻求平衡的优选方案。
当然，即便当下是配置『固收+』产品的绝佳时点，但也并不代表投资者在市场中随意挑选一只『固收+』产品就能高枕无忧。产品背后投研团队的实力、基金经理的投资理念、产品的投资策略、运作方式等都决定投资者最终收获的是+还是-。
『国泰招享添利六个月持有期混合基金（A类：019727，C类：019728）』正是一只比较经典的『固收+』基金，雷达君注意到，该基金正在重点销售，适合投资者长期持有。理由有以下几方面：
首先，选基金就是选基金经理。
在过往的文章中，雷达君一再和投资者强调，选基金其实就是选好的基金经理。
『国泰招享添利』的基金经理是多策略投资专家张容赫，同济大学本科、华东师大硕士，曾就职于长江证券，任宏观策略研究员。2014 年 3 月加入国泰基金，历任宏观策略师、基金经理助理、投资经理，2023 年 6 月起任基金经理。具有 12 年从业经验，3 年投资管理经验，目前除了管理『国泰招享添利』以外，还同时担任『国泰央企改革』和『国泰蓝筹精选』基金经理。
张容赫的市场适应性强，能够预判宏观趋势，把握行业机会。大类资产配置能力是张容赫的强项，这恰恰是『固收+』产品基金经理所必须具备的。同时，张容赫拥有深厚的宏观策略知识和广泛的行业专长，这使得他能够在多变的宏观经济环境和不同行业的周期性趋势中灵活调整投资策略。这种能力有助于他在各种市场条件下实现较为稳定的投资回报。
截至 2024 年 5 月 17 日，张容赫管理的『国泰央企改革A』近 1 年收益率 1.26%，业绩排名同类前 18%（58/331），取得了出色的业绩表现；同期业绩比较基准、沪深 300 指数均为负收益。基金最近 1 年、最近 5 年、任职以来、成立以来的业绩相对业绩比较基准及沪深 300 指数均有一定超额收益。
张容赫任职国泰央企改革以来业绩表现
其次，优秀的投研团队同样重要。
当然，优秀的基金经理必然少不了优秀的团队支持，两者可以说是相辅相成。作为『债券基金先行者』，国泰基金经历了多轮债市牛熊周期，积累了宝贵的投资管理经验，固收团队秉承绝对收益的投资理念，以实现投资周期内的正收益为首要目标，投资组合波动低、回撤小，业绩稳健出色。
第三，产品设计优势凸现。
从『国泰招享添利』过往实际配置情况可以看到，该基金债券资产、股票资产、现金资产占比分别为 81.90%、15.17%、2.92%。从资产配置角度来看，『国泰招享添利』可以说是一只比较经典的『固收+』基金。
『固定收益打底+权益主动管理』是『国泰招享添利』的『大战略』。产品投资策略方面，『国泰招享添利』以高评级固收资产筑底，同时积极运用久期等策略控制回撤。权益部分将主动控制中枢在 15% 左右，主要追求收益增厚，关注安全边际、盈利增速、现金流增速等指标。
分析『国泰招享添利』一季度持有债券的情况，国债和企业债分别占比四成和六成。具体来看，『国泰招享添利』持有债券中国债资产规模占债券资产的比例为 36.67%，企业债占债券资产的比例为 63.33%。从『国泰招享添利』重仓的四只公司债可以看到，其债券主体公司的评级均为 AAA。
从产品设计层面来看，『国泰招享添利』充分考虑了持有的需求。该基金设置了 6 个月持有期，每个交易日可申购、可定投，每笔份额需要锁定 6 个月，6 个月可自由赎回，赎回费为 0。锁定期模式，有助于基金经理在投资过程中争取更低波动、更高的胜率，对于投资者而言则有助于避免追涨杀跌，力求提升投资体验。
同时，持有期的设置对基金经理管理产品来说也非常有利。设置持有期有助于降低日常的申购和赎回活动对基金运作的冲击，防止因资金流动性需求而引发的频繁交易。与开放式基金相比，持有期基金的份额更加稳定，这使得基金管理者能够更加专注于深入的投资研究。基金经理在投资决策时可以不受市场短期波动的干扰，而是依据中长期的价值投资理念来选择股票，从而有助于实现更为稳健的投资策略。
写在最后：
优秀的产品设计、优秀的基金经理以及优秀的投资团队使得『国泰招享添利』成为市场中优秀的『固收+』基金。这也是雷达君将之推荐给大家的原因。
雷达君认为，『固收+』基金不仅为追求稳定收益的稳健型投资者投资者提供了理想的选择，同时也满足了那些在风险控制的基础上寻求更高回报的投资者的需求。无论市场如何波动，『固收+』基金以其稳健的特性和灵活的投资策略，始终是投资者资产增值和保值的坚强保障。它如同一艘在波涛汹涌的大海中稳健航行的船只，为投资者的财富安全保驾护航。想要购买『固收+』基金的朋友可以关注『国泰招享添利（A类：019727/C类：019728）』。
本文作者可以追加内容哦 !
