报告摘要
国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显
国企改革深入推进，市值管理目标和“一利五率”考核有望提升央国企的资本市场认同，进一步提升央国企的资本市场价值。24年低利率环境有望维持，高股息标的有望受到市场持续关注，公路、铁路、港口、大宗供应链等子行业部分优质上市公司盈利能力稳健，现金流表现优异，坚持高分红政策，不断提升经营质量，有望迎来新一轮估值修复行情，交运行业高股息央企价值凸显。
油运：淡季运价回落，季节性需求景气叠加供给偏紧有望提振远期运价
截至2024年6月20日，BDTI指数为1218点，环比上周末-1.8%。6月油运市场处于淡季，运价持续回调。需求端，全球原油需求复苏态势确定，随着暑期汽油消费旺季来临，炼厂开工率上升有望带动季节性油运需求景气。供给端，目前原油轮运力增长节奏缓慢，在手订单占船队规模的比重处于历史较低水平，新签订单交付预计排至2026年及以后。24-25年供给释放低于需求复苏，油运供需紧张具备强确定性，运价中枢有望持续提升。
集运：地缘政治、港口堵塞、需求向好共筑运价景气
本周集运运价高景气持续，2024年6月21日当周，SCFI指数均值为3475.6点，环比+2.9%。红海危机逐渐长期化，本周苏伊士运河集装箱船通过量较2023年12月初下降91%，亚丁湾集装箱船抵达量较2023年12月初下降92%，红海危机难以在短期内实现反转，将对集运供给端形成长期影响。目前东南亚、上海港等港口拥堵现象仍在持续，本周集装箱船在港运力占比为30.9%。欧洲、美国整体经济复苏，补库需求有望驱动集运市场长期景气。
航空暑运需求复苏，全国快递行业业务量同比保持高增速
航旅纵横大数据显示，截至6月19日，2024年暑运期间(7月1日—8月31日)国内航线机票预订量超1180万，比去年同期增长约24%；出入境航线机票预订量超540万，比去年同期增长约1倍。随着航空需求的持续复苏，航空公司、机场的业绩均有望改善。快递业务量方面，2024年5月，全国规模以上快递业务量为147.8亿件，同比+34.5%。
风险分析：地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。
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文章来源：光大证券
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