4年半时间，公司的股价，又回到了我逐梦开始的价位。1600多天过后，才发现这是南柯一梦。悲催了！这就是我的认知不足的代价。没有说理的地方，没有怨天尤人的道理，只有自我复盘，明理疗伤。
1、运气不佳。
投资需要运气。但最近4~5年，运气不是总站在我这边（市场也给了我好几次机会，但总是自我放弃了）。我尽管选择对了赛道与公司。但市场上的热点却发生了转移，医疗服务板块几乎全部走在下降通道之中。所以股价兜兜转转又回到了原点。价值投资者损失惨重（机构与个人皆难幸免）。唯一庆幸的是国医表现不算最差，若当时持有的是通策、美年健康等，那早就崩盘出局了。
2、读不懂的市场。
市场是什么，严格意义上说，我真不懂。首先是摸不透市场先生的脾气。因为读不懂市场，我屡屡放弃了止盈的机会；屡屡判断错误市场行为；屡屡的错误理解市场趋势。每当股价下行（尤其是在10元以下）均是理解为市场非理性行为，是价格严重低于价值，用不了几天，就会回归到正常价格之上（基本上我每次判断，都是被市场打脸）以致于一直到今年春节后，才开始意识到自己对市场发展的趋势，在判断上出现了问题。除了分仓，战略性配置百济神州，没有进一步举动。现在一半多点的国医仓位，是进退维谷，左右为难，只能是被动躺平。
其次，读不懂机构的所作所为。以广发为例，去年下半年起，开始了二进宫，是十大股东之4。今年一季度又追加了800万股。但4月25日之前，十多个交易日，又迫不及待的减持了800万股。谁能告诉我，为什么？我是想不倒，读不懂。再如，今年以来，股价一直走低。机构一直在高吸低抛。他们图的什么？我读不懂！
第三，读不懂市场定价。
4元+的国医是高估？低估？在医疗服务界，投资一个高大上三甲医院，硬件设施投入100+万元/床，是基本起步价。从这一点分析，低估，而且还是大大的低估，（没有考虑品牌、人才、流量、资质等综合要素的无形价格）
在市场上，长期给予3倍的市净率，远高出上证综指数市净率（1.18）深成指（1.86）市净率。对一个连续性亏损5年的公司可以给3倍多的市净率，而市场上对中国建筑、工商银行等长期给予0.5~0.6的市净率。从这个角度看，高估。
是高估？底估？10元之下，我一直都觉得是低估，（很多机构与自然人也是如此认为）但却一直被市场走势所打脸认。市场是理性？还是非理性估值？仁者见仁智者见智，现在是市场杀跌行为占据了上风，持股者的信心比纸还薄。会否跌破4.5元？尽管情感上难以置信，但只要有风吹草动，还是有可能的。
3、在错误时间节点重仓。
4年半前，国医价格虽然便宜，但当时公司最大的问题是未来发展的确定性不明朗。从不确定到确定需要时间积淀，需要市场认可。现在，才是长期投资的最佳建仓窗口期。所以我说，当时我是在错误的时间节点上重仓，损失了4年半时间的资金与时间成本。
4、医院未来可期，给予A级评价。
中心医院5年发展证明了她的卓越，她比公司集团核心管理层，做的更优秀，更让人放心，更让投资者看到她的未来。现在的口碑、流量、资质、硬件，尤其是专业人才团队，非五年前可比。暇以时日（5年），百亿营收，10%净利率（乃至更高），是可以期待的。
5、公司核心管理团队，基本胜任，给予B级评价。
因为公司用十年的时间完成了转型，功不可没。但转型期内亦犯了一些错误。而这些错误几乎都与目前中心医院迟迟不能扭亏为盈相关连；亦是股价长期跌跌不休的因素之一。因为公司高层团队人员配置、专业能力等诸方面有不足或受限，可能很难保证率领公司未来十年高质量前行。因为实控人的格局、专业经历、年龄，管理团队的施工队属性等曾经的优势，随着公司的发展壮大，可能显得不适应，甚至是劣势。握有王炸的一手好牌，没有达到王炸的效果。所以，展望未来，我只能给予B级评价。
6、组合坚守，是正确的选择？还是又与未来的趋势作对？
放弃的理由：
公司股价之所以3年来一直跌跌不休？可能与市场长期责疑公司成长与盈利能力有关，谨慎地给予了折价的估值。尤其是今年，市场担心扭亏为盈拐点今年能否到来？中心医院二期三块地的发展模式国医未来利润是豆浆？还是牛奶？不明朗。（DRG环境下，大多数医院的利润由牛奶变成了豆浆，甚至是兑了若干水的淡豆浆）。所以，国医近几年就是一个鸡肋。食之无味，弃之可惜。屡创新低就再所难免！
如果未来数年（5年），国医仅仅只能是做到保本或者是微利，那么可以想象，市场不会给予溢价的估值。大概率又是一个鸡肋，非要坚守，难免又会又一个5年劳而无功。从这点上讲，就是与市场趋势相左！作对！放弃就明智之举。
坚守的理由：
足够低的价格。若政策允许，完全有大把的投资者争相私有化收购；或愿意要约收购。因为他们都知道，花100亿能办200亿以上的事，一生中也许仅仅只此一次；
充够好的医院。鉴于她既往专业能力的表现，有理由相信她会在普惠医疗、个性化医疗服务；在医疗教学研究创新；在营收与利润率等若干方面取得不俗成绩，未来5~10年，利润率会逐步达到，超越行业平均收益率水平；（这是极大的概率）。达到15%净利率也不是天方夜谭！营收的天花板也非二百亿就可以到顶的！
足够大的追求与舞台。在DRG大背景下，全球涌现出一批高质量的营利性医院。如美国HCA，台湾长庚，国内爱尔等。国医的不断追求卓越，让我看到她的未来，可以值得期待！
有足够多的变盘理由。股市中没有永远的只跌不涨，三年多的调整时间足够长了，只要一个理由，或一个风口，市场风向立马会改变。也许就在近期。我判断，下半年最迟明年此时，会有一波年度级别的上涨行情。
当前，公司经营面与市场面严重背离，怎么办？是放弃？还是坚守？直的很难决断！
鉴于跟踪研究了4年多，目前我还是选择相信公司有光明的未来，与公司再共同前行一段时间。我以为，这是我目前最好的选择。离开，另选标的，尽管也是办法，但至少还不是我现在的最优选。这也许就是不到黄河不死心吧。即使到了黄河，淹不死，冻成狗，就心还在；血未冷，就还有诗与远方的梦想！
这次的判断，对？错？
未来的坚守，值得？与趋势作对？
这篇祭，利于我未来前行？
一切皆且行且思且珍惜！
2024年6月26日于波士顿
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