#设备更新贷款将获财政贴息##OpenAI将终止对中国提供服务##A股缘何走弱？七月能否“翻身”？#$教育ETF(SH513360)$$中公教育(SZ002607)$$科大讯飞(SZ002230)$
来源:申万宏源
K12教培：素养教培扩张提速，教培政策平稳推进。
我们认为“双减”对学科教培产能的淘汰将为素养教培腾挪出广阔的发展空间。政策监管步入常态化阶段，教培公司加速产能扩张抢占市场份额。关注教研，师资和品牌优势的公司在当前竞争格局下的快速成长机会。首推新东方（EDU.N/09901.HK-买入），建议关注好未来（TAL.N-未评级）、高途集团（GOTU.O-未评级）、思考乐教育（01769.HK-未评级）、卓越教育（03978.HK-未评级）。
职业教育：关注职教改革背景下人才培养方式的转变带来的需求增长。职业培训机构和民办高职教作为实用性人才培养的主要机构，在经济复苏背景下，将享受职教改革带来的需求井喷。
首推中国东方教育（00667.HK-买入）、希望教育（01765.HK-买入）、新高教集团（02001.HK-买入），建议关注中教控股（00839.HK-未评级），粉笔（02469.HK-未评级）。
风险提示：1）如果对高中阶段教培的监管参照义务教育阶段执行，将导致K12教培行业的高中业务收入萎缩，影响公司业绩增长；2）假如VIE架构受到监管，且合法性受到挑战，将导致境外上市公司资金出境受阻，分红困难；3）若教育部及各省教育厅在发放高等教育招生计划时向公办倾斜，将导致民办高校招生增长放缓；4）民办高校市场化定价机制推进受阻，学费调价如果受到主管部门调控，将导致民办高等教育行业学费提升困难，影响公司收入及利润增长；5）若职普比继续按照1:1持续推进，公办院校发力招生，将蚕食非学历职业培训业务发展空间；6）若政策对并购市场存在潜在限制，将导致行业外延并购受限，民办高等教育及职业教育行业成长性受损；
风险提示
如果对高中阶段教培的监管参照义务教育阶段执行，将导致K12教培行业的高中业务收入萎缩，影响公司业绩增长。
假如VIE架构受到监管，且合法性受到挑战，将导致境外上市公司资金出境受阻，分红困难。
若教育部及各省教育厅在发放高等教育招生计划时向公办倾斜，将导致民办高校招生增长放缓。
民办高校市场化定价机制推进受阻，学费调价如果受到主管部门调控，将导致民办高等教育行业学费提升困难，影响公司收入及利润增长。
若职普比继续按照1:1持续推进，公办院校发力招生，将蚕食非学历职业培训业务发展空间。
若政策对并购市场存在潜在限制，将导致行业外延并购受限，民办高等教育及职业教育行业成长性受损
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