Q: 公司如何应对国家政策带来的行业冲击？
A: 国家政策的出台对行业带来了较大冲击，山鹰国际和整个行业需要一段时间来消化这些政策的不利影响。经过几年的努力，特别是在净利润改善后，国内废纸价格从3000多元降至现在的1400多元。自2023年第二季度起，山鹰国际的经营业绩连续5个季度提升，表明公司和行业正在逐步消化政策带来的冲击，呈现出底部回升的趋势。
Q: 公司目前的造纸产能情况如何？未来是否有进一步扩产计划？
A: 公司的造纸产能在2023年底苏州项目投产后已突破1,000万吨，是4年前的两倍。公司在全国的造纸重资产投资基本完成，目前批复的产能还有100多万吨。未来是否进一步扩产将根据市场需求和经济增长情况再作决定，目前没有新的扩产计划。
Q: 公司的负债管理目标是什么？
A: 公司启动了“启航行动”，目标是在今年将负债率降至68%以下，并在未来3~5年内将负债率降至55%左右。公司还计划在未来三年内继续高分红，以响应国家政策。
Q: 公司的现金流情况如何？是否存在可转债兑付问题？
A: 尽管2022年亏损23亿元，但实际经营性亏损不到8亿元，现金流仍有将近10亿元。2023年的净现金流为31亿元，第一季度实现净现金流4.5亿元。因此，公司现金流状况良好，不存在11月份可转债兑付问题。
Q: 公司今年的预算EBITDA是多少？目前的业绩情况如何？
A: 公司今年的预算EBITDA是40亿元。截至1~5月份，由于在智能制造和数字化方面的投入领先于行业，销售价格一确定，就能掌握当月的基本情况。今年上半年的业绩同比去年大幅增长，并实现盈利。有信心完成今年的预算目标。
Q: 公司如何处理可转债问题？
A: 不希望通过新增负债来还可转债，而是通过处理海外资产和非主业资产来解决这一问题。目前，准备了约60亿元的资产进行处理，包括江东控股入股收购包装业务的50亿元股份，以及北欧资产的处置。北欧资产的招投标进度是6月底意向性报价，7月底最终报价，9月份完成交割，预计可以收回约10亿元。还计划处理码头、电厂和其他对外投资，确保公司进入降负债通道。
02
江东集团的股权收购款和往来款何时到位？
江东控股是一家资产管理规模达数千亿的大型国有企业。预计在9月底，正在与他们共同聘请会计、审计、评估和法律顾问协助完成股权管理和往来款的处理。股权款将一次性到位，20亿元的往来款将在一年内分期付清。
如果资产处置不顺利，大股东会提供什么支持？
大股东将全力以赴确保在11月份完成兑付。已准备两亿资金，并在生活用纸领域拥有强大实力和资源。若资产情况出现问题，大股东有能力和信心解决20亿元问题。
在当前市场环境下，民营企业面临较大压力，特别是转债和正股互相跌的负向循环。山鹰国际是否经渠道向国家反映这些问题？
通过多种渠道反映了这些问题，认为现有退市政策不合理，波动的资本市场导致一些公司短期内跌至风险区。积极向国发改委、工信部和环保部反映，希望政策上有所调整。同时争取废纸进口政策变化，减少环保负担。
公司的可转债资金安排是怎样的？
的可转债解决方案分步骤。首先，通过经营现金流解决问题，目标年实现40亿元EBITDA。其次，资产处置增加资金。若前两步困难，大股东有解决问题能力和责任。已采取措施，大股东增持和释放库存股，保证股权和债权投资者利益。
公司目前非限制货币资金为多少？未来资本支出规划如何？
资本支出主要在宿州项目，年底预计投产，其他大项目已完成。四大银行贷款约70%，股份制银行约30%。四大银行转贷正常，股份制银行仍在沟通中。受限资金主要是保证金，现约30多亿，去年底约40亿。贷款程序正常。
03
山鹰国际公司回购转债原因及未来计划
公司目前正在讨论和决策关于回售转债的问题，公司并未排除回售的可能性，而且内部还在讨论中。股东会通过后，会做出最终决策。
针对19转债的回款计划，公司表示会优先考虑经营性现金流和投资资产的处置，而不希望用新增负债去还老债。此外，为了解决19债的问题，公司可能采取更多样化的解决思路，包括转股等方式。
针对大股东盛泰实业是否会通过邀约收购的方式继续增持，公司回应称可转债可以通过邀约收购的方式进行增持。
关于大股东是否会继续增持公司股票的问题，公司表示由于法规限制，大股东已经增持了两个百分点，不能再增持股票了。不过，大股东计划在今年4月份开始增持债券，第一步先买两个亿，如果市场预期良好，还会进一步加大买债的力度。
公司回购股份的用途包括转成股票和注销，之前公司已经注销过1.5亿股。回购和注销对股票和债权投资者都是利好的，不会产生被稀释的问题。
公司其他资产的处置进展方面，公司表示目前资产清单有十几项，大约总价值达60亿。部分资产的处置进展已经有了明确时间表，预计在10月份前完成。
对于为何公司选择增持18转债而不是价格更低的19转债的问题，公司表示这是因为18转债的到期时间更早，市场对此有担忧。因此公司选择先增持18转债，后续会根据市场情况进一步决策。
最后，关于公司生活用纸业务的盈利情况，公司表示业务的盈利情况非常好，净利润每年都在10亿以上，而且近年来价格较高，利润率也非常可观。
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