近日，墨西哥主题快餐连锁店Guzman Y GOMEZ Ltd（以下简称：GYG）在澳成功上市，成为自2021年末以来澳交所成功上市的最大IPO并引发热议。
其中，区别于同行业企业的高市值成为行业探讨的重点。有分析师曾直言，GYG的定价高得离谱。不过，首个交易日收于30澳元，较每股22澳元的发行价飙升36.36%，其估值亦从上市时的22亿澳元暴涨至30亿澳元。
公开资料显示，Guzman以布雷基卷饼和3元玉米卷闻名，于2006年在悉尼开设了第一家门店，目前在四个国家拥有210家餐厅，其中185家在澳大利亚，4家在美国。2025财年营收预计增长42%，达4.282亿澳元。
行业人士表示，澳洲股市中矿业股占据较多位置，在澳洲二级市场上的同类资产非常少见，加之GYG目前较高的利润率，或综合成就了GYG目前的高估值。
截至今日收盘，GYG股价为29.49澳元/股，较股价高位出现轻微下滑。
01
曾经放缓IPO计划
事实上，GYG的上市之路并不是一帆风顺的。作为被资本看好的GYG存在净亏损情况，亦因此选择延缓IPO。
据公开报道显示，GYG净亏损从截至2022年底的6个月的110万美元扩大到2023财政年度上半年的390万美元，其中400万美元是一次性成本，包括向前美国高管支付的200万美元，这些高管指控该公司存在种族歧视，以及在美国扩张到187家门店的计划拙劣。
彼时，GYG联席首席执行官希尔顿•布雷特(Hilton Brett)表示，“市场状况对我们不利。就IPO而言，我们当然不着急。当市场条件合适时，我们将进行IPO……上市时间可能是今年晚些时候，也可能是明年年中，这取决于市场情况。”
从2023年财报数据来看，GYG在业绩上出现较大转变。2023年，GYG收入为2.59亿澳元，同比增长50.76%；EBIT为370万澳元。有媒体曾报道，GYG从创立至今，公司始终保持着年化15%的店铺增长数量。而营销或者营收收入是按年化30%在增长。
如此，较为稳健的营收能力，或是GYG选择此时上市的原因之一。
02
食品企业成澳资本市场“新宠儿”？
国内来看，食品相关企业在资本市场存在诸多挑战，同为食品企业的GYG为何能在澳洲资本市场掀起波澜呢？澳洲资本市场，会是当下食品企业的另一条出路吗？
企业优质的经营数据，仍是资本市场的重要考验之一。
GYG曾在2023年向投资者作报告时表示，全球销售额达到4.71亿美元，比去年同期增长30%以上。今年上半年，它在澳大利亚新开了13家餐厅，关闭了一家，使其在当地的门店数量达到183家。
从上述信息来看，保持较低关店率，关注门店的稳定长久性，成为GYG的一大特点。
关于未来发展，GYG颇有对标麦当劳的意味。据报道，GYG成功挖走了Steve Jermyn、Peter Ritchie、Guy Russo三位麦当劳前高管，且定下未来20年内开店1000家的目标。而1000家这一目标门店数，与麦当劳在澳相当。
业内人士亦指出，GYG未来的价值增长，也就是其股价的上涨，很大程度上取决于企业在未来能否依旧保持快速增长，能否走出澳大利亚。澳大利亚市场的体量和局限性可能会成为企业发展的瓶颈。
此外，关于GYG的高估值，亦有分析人士表示，是资本对澳洲股市未来走向的一次试探。从估值的角度，GYG按EBITDA比的话是30倍以上。相比同类连锁餐饮却很少见到这么高的EBITDA。甚至其EBITDA比一些高增长的高科技企业可能都要更高。
如此来看，投资者的资产配比调整与GYG自身经营处在相对健康状态，或共同促成了GYG估值奇高的现状。不过，食品企业能否在澳洲资本市场获得新机遇，或需要更多实践加以佐证。
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