$复星医药(SH600196)$  


医保控费影响(文总回答,总体感觉比较“乐观”目测今天肯定没喝酒):公司能保持利润增速,实际上国家医保支出是维持增长的。商业保险也有附加支持,尤其在创新药方面,公司能保持20%以上的增长。23年毛利率其实是和过去持平的,报表上看略有下滑是因为收购。另外,美国已经构建团队,代理制转自营也增加了费用。这些都是因素。

开源节流(关总):产能产线优化整合,全域决策,提高准确性(科学委的作用)努力减少管理费用,以支持销售支出薪酬比例全面调整,财务费用上,主要是之前美债占比较高,在不断调整结构,离岸人民币贷款等举措,以优化债务结构。

海外市场(吴总):医疗器械,S公司 190人团队, 医美处于领先地位,其布局管线不输任何一家。仿制药:60-70% 收入目前还是G公司提供。除此外的部分有一个19人的团队,现金流逐步转正。汉霖在美国的团队人数很少,10人,去年开支1000万美金,主要是注册,市场准入和FDA沟通等工作。临新药上市估计费用会增加到3000万美金,但预期1年运营后即可赚回。中东市场,最近有希望达成深度合作,非洲老牌根据地,优势依然,最近还拓展东南亚,俄罗斯,墨西哥和巴西,这些地区主要是轻资产模式运营。创新药重点在欧美日。PD-1欧洲近期有望获批。透露一点,美国市场PD-1价格是中国30倍,销售费用还低,最终将是一个70-90人的团队运营。新批的汉曲优欧洲收入如常,美国希望过亿吧。

高管薪资(财务总监):有一个复杂的评定体系,短中长期考核,年中年末审定,对标海外同等公司。这里不赘述,我认为无意义。我提的书面问题,吴总介绍这个问题时说,有个敏感的问题,大家关心,我们理解,不回避。我的结论是,长期考核是关键指标(因为长期肯定爆炸),对标海外公司是基本原则,所以就是形成这样的薪资水平,短期会浮动,上次投资者会议也介绍过,22年业绩最高,23年薪资最高,23年下来了,对应24年也会下来。

H 股投资者沟通:高盛,摩根,中金,还有一家没听清,评级在18-20,现在UBS,花旗,汇丰等也接触中。

回购(关总):因为汉霖,延宕至今,增持没说,大股东的事,公司肯定不知道,知道也不能说,看公告呗。

研发支出(文总):保持15-18%,力度不会减,尤其是创新药,最近开始特别注重效率和质量。

有关几款创新药的收入峰值(文总,感觉听听吧):汉斯状加联用15亿美金,国内20-30亿吧,弈可达,佩金,苏可欣,心舒坦等 10亿吧(吴总后来补充讲这些市场前景时说,未来这些希望每个都达10亿美金全球收入)顺便说起未来管线布局重点,不再参与国内的卷了,没有10亿美金全球收入都不再重点投入了,关注的就是10亿甚至百亿的品种。(好激动哦!)创新药今年收入将超百亿。

G公司是否卖掉:(王总)G公司重要地位不可撼动,卖掉不存在的。

疫苗-安特金(王总):四价7月批,但价格下降了,因为世卫建议打三价,狂苗很不错,最近刚刚制定5年计划,28年布拉布拉,什么的。也没说具体情况。雅立峰负责病毒疫苗,母公司负责创新和重组疫苗。

CAR-T(吴总)今年400-500名患者,是过去的总和,在设计医保及商业保创新产品,以促进该项目的可及性。管理层也在讨论患者被其他公司临床占用的问题。

激励计划实施(财务总监):没啥内容,同公告。

肉毒素(吴总):希望尽快获批,会后追问关总,9-10月会批,但有收入等明年。因为进口产品,还有许多手续和其他审批环节。

来源,雪球阿汤

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