先说结论，以目前茅台酒2500元/瓶（普茅）和茅台股票1500元/股的价格，酒依

先说结论，以目前茅台酒2500元/瓶（普茅）和茅台股票1500元/股的价格，酒依然高高估，股票已经接近估值。

茅台酒的优势在于酒好，国内高度白酒最好的品种之一没有一丁点问题，二在于品牌知名度高，目前国内没有任何白酒品牌可以挑战茅台的老大地位。但茅台酒的产量太高，按照2023年年报，茅台酒设计产能42795吨，实际产能57204吨，折合成普茅就是一亿瓶左右，如果全部销售就需要2500亿的消费能力，茅台酒恐怕没有这么大的市场。二是同比价格太高，以国际高端商务宴请场合用酒来对标高度酒：15年苏威单麦，白兰地XO级别，单瓶700毫升价格千元左右，茅台酒没有任何优势。三库存太高，厂家，经销商，散户三级库存保守估计在百万吨以上，经济下行阶段这个堰塞湖一旦溃坝，重演2014-15年茅台酒价格跌破出厂价也不是不可能。四是外行指挥内行，自季克良，袁仁国等人退出管理层后，都是跨行业的空降兵掌舵，近几年的经营策略几近反智，全是杀鸡取般的短视行为。

茅台股票从毛净利率，净现金流，应收账款周期，历史分红等任一财务角度来看，是国内最好的上市公司之一也是没有一丁点毛病。2023年每股收益59元，为了弥补大股东贵州省卖地收入的减少，茅台近2年明显加大了分红力度，加上特别分红每股超过40元，对照20年超长期国债利率目前股价已经不算高估。但如此高的分红比例显然不符合茅台的利益，能够坚持多久需要打一个问号，我认为在美联储减息，经济和消费重新活跃前无需担心，一旦经济恢复正常，停止发放特别分红后，一定会回归到30%-50%净利润比例。

综上所述，茅台酒未来想要提高收入，要么走国际化道路扩大销量，但难题是高企的价格不会被国际消费者接受，如果降价，一定会倒逼国内价格，形成增收不增利的局面。如果走不通前路，剩下只能减产保价一条路，同时收缩产品线，专心发展年份酒，甚至原窖，原坛酒，在产品质量上下工夫而不是搞华而不实的生肖酒，系列酒。目前茅台股票，茅台酒双双下跌，茅台股票价格率先企稳是大概率事件，酒价向出厂价回归是大概率事件，跌破出厂价是小概率事件。