烟草结构升级带动产业链，金叶有望受益

烟草行业是国家重要的税源，甚至与国防挂钩；在全球，烟草税收是许多国家君费的重要来源之一。在我国，“烟草贡献基本覆盖军费开支”虽没有必然逻辑，但却是事实。

尽管出于健康意识，市场有控烟口号，但卷烟产销依然比较稳定，且近年来呈现出高端化和消费升级趋势。卷烟产业也提出供给侧结构升级。

下游的结构升级，需要全产业链共同努力，烟配行业也有望受此带动迎来产业升级，一些创新能力较低的落后产能可能被淘汰，行业集中度有望提高，龙头企业则有望迎来份额提升的机会。

烟配业务是陕西金叶的主要业务之一，公司在该领域起步较早，被誉为西北烟标大王。业务逐步辐射全国，和国内一半的省级中烟公司有业务关系。

近几年，陕西金叶烟配产品的销量稳步提升，且增速明显高于下游卷烟产量增速（根据同花顺数据，2021-2023年，卷烟产量分别增长1.3%、0.6%、0.4%），由此可以推测陕西金叶烟配产品的份额在提升。

发展至今，金叶烟草配套业务已形成了品牌形象、产业规模及影响力，在西部地区处于领先地位，龙头优势明显。金叶的烟草配套业务正在走向多元化，除烟标印刷业务外，还发展了烟用丝束和咀棒业务，有望持续受益于烟草行业的结构升级。 $陕西金叶(SZ000812)$