近年来，在市场震荡波动背景下，红利资产大放异彩，相对低波动、低回撤的特质也有望为投资提供更高的风险收益比，在一定程度上低于市场下行的风险。
以上证国企红利指数为例，截至6月25日，今年以来，上证国企红利指数（000151.SH）上涨达11.41%，显著优于沪深300（0.78%）和上证指数（-0.84%）的表现。
数据来源:Wind，统计区间为:2009.1.1-2024.6.25，注:我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。
为什么震荡市场中，红利资产表现较为优呢？
过去几年，红利板块走强有明确的宏观背景，那就是国内利率水平下降和海外基准利率上行。拆解来看，国内的利率水平下降是因为国内宏观经济面临一定的压力，国内面临一个“资产荒”的局面，市场整体利润增长速度放缓，这就使得股息率在5-6%以上的红利标的有了投资性价比。
另外，美联储加息周期使得全球资本市场呈现震荡，传导到国内就使得各类资产呈现震荡波动。相比之下，红利资产由于稳定分红和高股息的特性，具备防御属性，在震荡或下行市场中表现良好，所以红利标的受到了资金的青睐。
数据来源：WIND，截至2024年3月28日。
红利涨了这么多，后市怎么看呢？
1、宏观视角：当前宏观利率环境或有利于红利风格
展望后市，国内低利率和海外高利率的宏观环境可能会维持，当前阶段国内政策支持宏观经济修复的基调不变，美国通胀呈现韧性，降息预期不断延迟，宏观利率环境对红利风格有利，可以去持续关注红利类资产的表现。
2、政策视角：新“国九条”强调分红，或利于红利风格向好
新“国九条”推出对红利风格具备长期指导作用。从政策思想看，新“国九条”明确要求强化上市公司分红的监管。推动提高股息率，鼓励一年多次分红、预分红、春节前分红，要求增强分红的稳定性、持续性和可预期性。长期来看，国九条发布每十年一次，对于未来十年的发展方向具备指导性，市场风格有望长期向红利风格倾斜。
另外，诸多市值管理工具中，现金分红是央国企最常使用的工具。对于央国企来说，健全分红政策，稳定分红预期，既有助于增加投资者回报，又有助于央国企获得价值认同、估值修复，是市值管理的有效路径，也符合“中特估”重塑价值的要求。从过往来看，全市场央国企分红规模及意愿均高于民营企业，在新“国九条”的催化下，央国企有望进一步提高分红意愿，进而助力红利风格向好。
3、产业视角：随着产业发展，高股息贡献价值更多
随着经济体量的增长，经济增速中枢开始下移，市场整体的利润增长速度放缓且风险偏好有所下移，高红利高股息类资产价值凸显。另外，当行业或企业进入到稳定增长阶段后，增长速度慢，高质量分红意愿会更强，分红相对业绩成长对于回报的贡献更多，有望支撑市场红利风格延续。
4、个人配置视角：红利成为越来越重要的收益来源
红利产品不仅可以提供稳定现金流，也可以对股票市场进行趋势跟踪，在股市投资中“进可攻、退可守”。回顾历史，红利指数增长超过通胀率，有抵御通胀的效果。另外，红利策略在中国、美好等地区都具备税收优惠优势。
随着我国市场的逐渐成熟，红利策略也有望像国外发展靠拢。以美国为例，美国的个人红利收入近年来持续提升，目前共计1835.10亿美元，红利收入在个人收入中的占比同样快速提升，2023年占比为7.92%。从个人配置视角来看，红利有望成为越来越重要的收益来源，也对红利风格构成一定利好。
数据来源：WIND，国海证券研究所。
红利产品这么多，选哪个好呢？
红利国企ETF（510720）：股息率高+每年最多分红12次，值得关注！
1、指数近12个月股息率超6%，明显高于其他主流红利指数
红利国企ETF跟踪的上证国企红利指数(000151.SH)精选股息率高且稳定的国企龙头，近12个月股息率达到6.76%,明显高于市场上主流的红利指数。
2、“红利+国企”双重buff下，超额收益优于其他指数
从指数过往表现来看，在“红利"+“中特估"的双重buff加持下，上证国企红利指数在近年来的市场震荡中表现明显优于同类红利指数和其他宽基指数。截止2024年6月7日，上证国企红利指数近一年涨幅为10.05%，明显高于沪深300的-6.15%；上证国企红利指数近三年涨幅为37.14%，明显高于沪深300的-32.34%。
3、可月月分红每年最多分红12次
根据基金合同，红利国企ETF（510720）在分红机制上采用了月度分红评定的形式，在符合基金分红条件下，可安排收益分配，每年最多分红12次。红利国企ETF成立于4月30日，5月15日上市交易，在5月、6月都落实了分红发放，帮助大家锁定一部分收益落袋为安，而每年最多12次的分红增加了基金回馈次数，有助于提升投资体验。
注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
基金收益分配原则为：1、在符合有关基金分红条件的前提下，本基金管理人可以根据实际情况进行收益分配，具体分配方案以公告为准。若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配；2、本基金的收益分配方式为现金分红；3、基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配。在收益评价日，基金管理人对基金净值增长率和标的指数同期增长率进行计算；4、基金管理人可每月进行评估及收益分配，在符合基金分红条件下，可安排收益分配。评估时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；5、基于本基金的性质和特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值； 6、每一基金份额享有同等分配权； 7、法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。 在不违反法律法规以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下，基金管理人可酌情调整以上基金收益分配原则，此项调整不需要召开基金份额持有人大会，但应于变更实施日前在规定媒介上公告。
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