减肥神药又传利好，这次来自政策面的扶持。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
6月26日，国家卫生健康委等16个部门联合制定《“体重管理年”活动实施方案》（以下简称《实施方案》），其中提出，自2024年起，力争通过三年左右时间，实现体重管理支持性环境广泛建立等。而在此之前的6月25日，诺和诺德宣布，司美格鲁肽的减重适应症在中国获批上市。《实施方案》的出台以及司美格鲁肽在中国获批上市，有望加速减重药物在中国市场的放量；同时，随着下游减重需求的释放，市场对上游CDMO的需求有望逐步提升。
数据显示，中国有6亿人超重或肥胖，位列全球第一，且超重/肥胖人群常见脂肪肝、前驱糖尿病、血脂异常和高血压等并发症，需要干预管理，可以预见减重市场极大
尽管在此之前仅获批用于降糖，但司美格鲁肽在国内市场已经卖爆了。2023年，中国司美格鲁肽市场规模为52亿元，同比增长108%。分析师预测，今年中国司美格鲁肽市场规模将达到80亿元。
在GLP-1减重赛道上，各家国产药企打法不一，有信达生物、恒瑞医药等布局创新药的（其中，信达的GLP-1双靶点产品玛仕度肽已经申报上市，有望在2025年上半年获批，这将使其成为全球首个获批的GLP-1、GCG双靶点减肥药），也有华东医药、丽珠集团、翰宇药业、石药集团等瞄准明星GLP-1品种仿制药的。药物的竞争，本质上是疗效和安全性的竞争，背后是药企综合实力的竞争。在减肥药赛道的激烈竞争中，华东医药、恒瑞医药、信达生物三家规模较大的药企，凭借研发、品牌和渠道的优势，最有可能脱颖而出。
伴随着减肥神药的火热，不少上游原料药、CDMO“卖水人”都渴望尽可能多地接住这泼天富贵，头部几家大厂虽也在不断自建GLP-1多肽产能（例如今年3月份，诺和诺德宣布在中国天津投资约40亿元用于无菌制剂扩建项目；6月份，诺和诺德又宣布，投资41亿美元扩大公司在美国的制造产能，增强其生产司美格鲁肽相关药物的能力等），但还是需要CDMO。
后期，随着国内其他减重药物的陆续获批上市，预计国内对于产能及上游供应商的需求也将提升。、扩产是最直接的办法。已经吃到GLP-1产品红利的企业，比如药明康德和凯莱英，自然是其中最积极的参与者。其中，药明康德常州、泰兴基地产能扩建新工程已于今年1月投产，多肽固相合成反应釜体积增至32000L；在一季度业绩会上，药明康德透露，公司寡核苷酸和多肽业务第一季度增长43%，一季度末在手订单同比增长110%。而凯莱英的固相合成总产能达去年年底时为10250L，预计今年6月将扩增至14250L（凯莱英也是信达的玛仕度肽选取的CDMO合作方。此外，翰宇药业、泰德医药等也都陆续披露了新的产能扩建计划。
东吴证券表示，板块处历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升。主要原因有四：其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升，在国家全链条支持创新药的指导下，各地不断出台细化指导；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强；其四医药板块连续下跌4年，2024年PE约为20倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1，大部分个股估值约15-20倍。
截至2024/5/31，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为19.5倍，处于指数发布以来5%的历史低估位置，比历史上95%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/5/31）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
$药明康德(SH603259)$$凯莱英(SZ002821)$#减肥用司美格鲁肽在中国获批上市##机构看好抗肥胖市场，减肥药机会来了？##医药板块活跃，能否持续？##医药板块大跌，抄底时机到了吗？##药明系大涨，大洋彼岸警报解除？#
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6% 。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）
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