减肥神药又传利好,这次来自政策面的扶持。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
6月26日,国家卫生健康委等16个部门联合制定《“体重管理年”活动实施方案》(以下简称《实施方案》),其中提出,自2024年起,力争通过三年左右时间,实现体重管理支持性环境广泛建立等。而在此之前的6月25日,诺和诺德宣布,司美格鲁肽的减重适应症在中国获批上市。《实施方案》的出台以及司美格鲁肽在中国获批上市,有望加速减重药物在中国市场的放量;同时,随着下游减重需求的释放,市场对上游CDMO的需求有望逐步提升。
数据显示,中国有6亿人超重或肥胖,位列全球第一,且超重/肥胖人群常见脂肪肝、前驱糖尿病、血脂异常和高血压等并发症,需要干预管理,可以预见减重市场极大
尽管在此之前仅获批用于降糖,但司美格鲁肽在国内市场已经卖爆了。2023年,中国司美格鲁肽市场规模为52亿元,同比增长108%。分析师预测,今年中国司美格鲁肽市场规模将达到80亿元。
在GLP-1减重赛道上,各家国产药企打法不一,有信达生物、恒瑞医药等布局创新药的(其中,信达的GLP-1双靶点产品玛仕度肽已经申报上市,有望在2025年上半年获批,这将使其成为全球首个获批的GLP-1、GCG双靶点减肥药),也有华东医药、丽珠集团、翰宇药业、石药集团等瞄准明星GLP-1品种仿制药的。药物的竞争,本质上是疗效和安全性的竞争,背后是药企综合实力的竞争。在减肥药赛道的激烈竞争中,华东医药、恒瑞医药、信达生物三家规模较大的药企,凭借研发、品牌和渠道的优势,最有可能脱颖而出。
伴随着减肥神药的火热,不少上游原料药、CDMO“卖水人”都渴望尽可能多地接住这泼天富贵,头部几家大厂虽也在不断自建GLP-1多肽产能(例如今年3月份,诺和诺德宣布在中国天津投资约40亿元用于无菌制剂扩建项目;6月份,诺和诺德又宣布,投资41亿美元扩大公司在美国的制造产能,增强其生产司美格鲁肽相关药物的能力等),但还是需要CDMO。
后期,随着国内其他减重药物的陆续获批上市,预计国内对于产能及上游供应商的需求也将提升。、扩产是最直接的办法。已经吃到GLP-1产品红利的企业,比如药明康德和凯莱英,自然是其中最积极的参与者。其中,药明康德常州、泰兴基地产能扩建新工程已于今年1月投产,多肽固相合成反应釜体积增至32000L;在一季度业绩会上,药明康德透露,公司寡核苷酸和多肽业务第一季度增长43%,一季度末在手订单同比增长110%。而凯莱英的固相合成总产能达去年年底时为10250L,预计今年6月将扩增至14250L(凯莱英也是信达的玛仕度肽选取的CDMO合作方。此外,翰宇药业、泰德医药等也都陆续披露了新的产能扩建计划。
东吴证券表示,板块处历史大底部,多因素支撑医药板块企稳回升。主要原因有四:其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升,在国家全链条支持创新药的指导下,各地不断出台细化指导;其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加;其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强;其四医药板块连续下跌4年,2024年PE约为20倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1,大部分个股估值约15-20倍。
截至2024/5/31,中证沪港深创新药产业指数估值(PE-TTM)为19.5倍,处于指数发布以来5%的历史低估位置,比历史上95%的时间都更具性价比(数据来源:中证指数有限公司,Choice金融终端,东财基金整理,2020/02/20-2024/5/31)。
目前创新药企重磅新药收入高速放量,研发和销售费用指标改善,盈利能力提升,商业化进入加速收获期,创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件,考虑当下基本面政策面的拐点位置,叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势,后续有望迎来持续催化,创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
(以上信息来源:公司公告,东财基金整理)
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$药明康德(SH603259)$$凯莱英(SZ002821)$#减肥用司美格鲁肽在中国获批上市##机构看好抗肥胖市场,减肥药机会来了?##医药板块活跃,能否持续?##医药板块大跌,抄底时机到了吗?##药明系大涨,大洋彼岸警报解除?#
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下:2015年32.9%;2016年-4.0%;2017年53.8%;2018年-29.0%;2019年56.0%;2020年47.4%;2021年-12.5%;2022年-22.3%;2023年-14.6% 。数据来源:中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现,也不代表本基金未来表现。(中证沪港深创新药产业指数基日:2014-12-31)
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