派林生物：陕西煤业入主推动血制品扩张，万联证券首次覆盖给予“买入”评级

万联证券6月26日发布的研究报告中表示，派林生物自陕煤集团成为其实控人后，采浆资源有了显著扩展，有望实现内生外延稳健增长。2023年，公司全年采浆量超过1200吨，进入千吨级血液制品行业的第一梯队。

据报告，派林生物目前拥有38个浆站，预计在2024年推动广东双林和派斯菲科多个浆站完成验收，同时深化与新疆德源的合作。2023年，公司吨浆净利润约为70万元，较2018年的20万元显著提升，未来净利润水平有望进一步增加。

派林生物在研管线包括新一代静注人免疫球蛋白及其他高毛利血制品，有望进一步提升公司的盈利能力。基于研究，万联证券预计派林生物2024至2026年的归母净利润分别为781.61百万元、934.42百万元和1065.62百万元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险因素包括原材料供应不足、采浆成本上升以及产品研发进展不达预期。