地产政策优化，一揽子化债推进，利好银行利润表修复，行业风险预期改善，有望对估值形成支撑； 银行基本面驱动要素底部信号开始出现，防范债务风险的政策方向将改变银行的债务风险预期，银行股估值提升将更具基本面支撑。
财联社6月27日讯（记者 高萍）今日，在大盘承压下，银行板块逆势走强，多只个股盘中最高价创下阶段新高。业内人士分析，当市场风险偏好比较低的时候，低估值、高股息率板块受到偏爱，银行股具备这样的特征，因此也易受到资金追捧。
具体来看，午后银行股盘中逆势走强，工商银行、渝农商行、交通银行等多股盘中最高价均创年内新高，沪农商行、常熟银行、苏州银行、成都银行等个股跟涨。42只A股银行股一度近乎全线飘红，领涨行业板块。
截至6月27日收盘，上证综指下跌0.9%，银行板块指数逆势飘红涨幅为0.89%，居于A股行业板块涨幅之首，也是唯两个收涨板块之一。个股方面，42只A股银行股涨多跌少，除4只个股收盘平盘外，32只银行股飘红收盘。其中，涨幅最高的是沪农商行，达到4.67%，南京银行、苏州银行等也均收涨超2%。42只银行股市净率仍均低于1。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受财联社记者采访时表示，银行股出现较大幅度上涨，多只银行股甚至创新高，主要与银行股低估值、高股息率的特点有关。他解释称，目前市场整体缺乏赚钱效应，投资者对于成长股投资兴趣不高，而低估值、高股息率板块成为投资者偏爱方向，银行股则刚好具备这样的特征，也因此受到很多资金的追捧，出现较强的走势。“当市场的风险偏好比较低的时候，大家更加倾向于去购买低估值、高股息率的板块。与此同时，银行股多数又属于中字头，也是中特估概念股之一。”杨德龙进而称。
总体来看，今年来，截至6月27日收盘，银行板块累计上涨15.41%，明显跑赢大盘。中国银河证券分析师张一纬表示，从投资与估值看，高股息策略受青睐，体现为经济复苏初期+化债引发资产荒，叠加避险情绪仍存，以规模、定价和风险为核心的基本面因素短暂让位于以高股息、低波动为代表的红利价值。长江证券研究员马祥云称，二季度地产政策放大银行股波动，一季度银行股上涨主要反映红利价值重估，二季度以来国有大行涨幅趋缓，常熟银行、杭州银行等绩优股领涨，主要反映优质银行的业绩增速超预期。
展望后期，张一纬认为地产政策优化，一揽子化债推进，利好银行利润表修复，行业风险预期改善，有望对估值形成支撑。考虑到房企销量尚未出现实质性拐点以及融资需求处于偏弱格局，银行基本面不确定性仍存，但积极因素正在积累，存款成本优化、政府债发行加速和信贷结构优化带来量价回升机遇。
“2023年以来，银行板块绝对和相对收益显著，同期银行盈利增速在下降通道中，反映资本市场的市场风格因素对于估值的影响更为剧烈。风格变化的背后，是产品配置逻辑下的增配浪潮体现，无风险收益下降、风险收益曲线分化，金融产品配置需求不减，分红收益资产回报改善，银行股性价比提升。”中信证券银行业首席分析师肖斐斐在银行2024年下半年投资策略中指出。
展望未来，肖斐斐认为，红利资产逻辑与周期成长逻辑看似存在背离，但底层逻辑却高度统一，即红利回报的高确定性更需要基本面支撑。银行基本面驱动要素底部信号开始出现，防范债务风险的政策方向将改变银行的债务风险预期，银行股估值提升将更具基本面支撑，同时夯实银行分红收益空间确定性。建议投资者增配银行业。
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