欧盟、美国等市场新增装机稳步增长，中东、非洲等新兴市场快速发展，海外光伏市场需求旺盛。国内随着一、二期风光大基地项目落地和光伏组件价格大幅下跌带来的经济效益的提升，光伏装机保持高速增长态势。目前光伏板块已经低于2018 年底板块估值水平，光伏板块相对沪深300的估值溢价1.51 倍，仍处于历史偏低水平。
中国在光伏产业的多个生产环节中都实现了显著增长，进一步推动了全球可再生能源市场的发展。中国已成为世界最大光伏应用市场，全球产业重心进一步向中国转移。光伏行业出现了“估值底”的价值投资机会，底部信号是一体化企业的盈利反转，需求改善和政策力度是推动行业增长的核心驱动因素。
2023年在各地方政府和资本市场大力支持下，光伏上下游产能大幅扩张。69家A 股光伏公司实现营业总收入13675.38 亿元，同比增长13.19%；归属于上市公司股东的净利润1155.70 亿元，同比下滑17.25%。连马斯克都开始做光伏屋顶的生意了，国内会看着别人赚钱吗？再加上美国光伏产业出现持续利润正增长的情况，使得国内大量跨界者涌入，这也导致了光伏各环节产能和产量短期内快速增加，行业竞争趋于激烈。
2024年上半年部分光伏产品价格跌破现金成本，行业进入非理性竞争状态，短期价格继续寻底，落后产能将逐步淘汰。2024Q1，光伏板块实现营业总收入2581.16亿元，同比下滑16.72%；归属于上市公司股东的净利润82.46 亿元，同比下滑80.58%。板块盈利能力呈持续下滑态势，短期仍难有改观，经营活动现金流增速放缓，产业链资本开支有放慢迹象。
1.骑牛看熊认为光伏行业的下跌主要有2个原因：
（1）订单萎缩。尽管短期光伏设备企业未交付订单金额普遍较大，但随着下游产品端盈利压力的传导以及部分光伏项目的停建和缓建，光伏设备领域亦面临订单取消，新增市场萎缩，设备降价，存货减值以及坏账计提等压力。
（2）高库存。受全球光伏装机快速增长，销售网络的打开以及储能产品的放量，2024年1季度，光伏逆变器企业业绩普遍表现不佳，主要受海外市场新增需求放缓、库存高企、行业竞争激烈、下游产能过剩等因素影响。
2.骑牛看熊再来聊聊光伏的4个行业利好：
（1）政策利好不断。国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在国新办新闻发布会上表示，中国光伏行业确实竞争非常激烈，为了引导产业健康发展，国家能源局将加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序。国务院印发《2024—2025 年节能降碳行动方案》，明确我国将通过化石能源消费减量替代行动、钢铁行业节能降碳行动等10 大行动稳步推进节能降碳，并支持我国光伏、氢能等行业健康发展。
（2）行业加速整顿。随着这几年新能源行业的压力增大，尾部企业和一些跨界企业可能将持续处于失血状态，企业战略的切换，或进一步加速低端无效产能的出清。光伏行业曝出的降薪、裁员、休假、停产消息频出，这将会导致行业出清全面加速。
（3）知识产权壁垒。6月光伏产业链数智化与知识产权发展研讨会召开，工信部电子信息司电子基础处副处长王莉莉表示，工信部电子信息司长期高度重视光伏产业的知识产权工作。提议加大知识产权保护力度，对侵犯知识产权的违法行为严厉打击。加强知识产权保护，使缺少研发实力的企业需要支付更多的专利费用，进而使行业成本曲线更加陡峭，中长期维度还可提高行业的进入壁垒，利于竞争格局稳定，加强知识产权保护利好龙头。
（4）停产检修。近期大量产能逐步进入检修状态，随着行业检修、停产规模进一步扩大，预计硅料中期维度下库存拐点有望出现，价格也会随之逐步恢复，后续重点关注上游库存边际变化。下半年国内需求放了，行业排产三季度有望逐步恢复。
随着“碳中和”的政策导向推动，再加上老能源向新能源的转动，未来光伏行业必有一席之地，而目前A股市场已经出现了大跌后的投资机会，更要关注新能源行业的投资机遇，以及光伏行业的参与行情。在政策利好的推动下，2024年下半年将会进入光伏行业的“扭转”局势，毕竟跌多了就会涨，更何况已经跌了几年的光伏行业。
骑牛看熊认为光伏行业的供需格局需要扭转，光伏行业经过2024年Q2以来的降价已经来到底部，当前板块对于量价方面无需过分悲观，行业已经开始进入出清周期，且政策导向表明国家已经高度重视行业发展中的问题，需要重视下半年行业拐点性机会。光伏板块估值处于历史低位，二级市场股价大幅下跌已充分反应过剩预期，这里可以关注政策利好，以及行业出清后的业绩增长机会。
光伏行业的政策利好，以及相关措施将会对产业链上下游产生影响，比如聚乙烯吡咯烷酮（PVP），可以用作光伏电池导电银浆分散剂原材料，其产品价格和市场供需状况与光伏行业紧密关联。
投资者可以关注化工行业龙头公司新开源（300109）的投资机会：
1.公司简介。公司目前主要承担PVP在电池及其他领域的创新应用研究，未来将利用新开源上海基地的区位优势，展开更多高分子材料的创新应用研究。
公司系聚乙烯吡咯烷酮（PVP）龙头企业，PVP是当今化学工业中最具活力的新材料之一，广泛应用于医药、日化、食品及新能源等领域；公司医疗业务以病理检测及分子诊断为核心，并布局了肿瘤创新药赛道。
2.高分红高股息。2023年新开源实现营收15.83亿元，同比增长6.58%；归属于上市公司股东的净利润4.93亿元，同比增长69.16%。营收和净利润均达到上市以来的最高峰。
5月29日晚间，新开源公告2023年度权益分派方案，拟向全体股东每10股送2股派10元（含税）；同时以资本公积金向全体股东每10股转增3股。其中，股权登记日为6月6日，除权除息日为6月7日，合计派发现金红利3.24亿元。
3.涉及医药行业。2024年新开源将积极把握市场机遇，开发高端医药客户，健全大客户营销和管理体系，增强与大客户的黏性与合作深度，深耕优势市场，持续提升PVP国内外市场份额，提高公司产品在国际市场的占有率。
精准医疗板块今年前4个月表现较好，今年有望实现扭亏，公司之前布局的一些医疗投资也将有产品陆续面世，未来二至三年公司在精准医疗板块的业绩会逐步提升。
4.新的突破。欧洲CEP认证目前已准备提交注册资料，预计今年年底能取得证书。该品种已在国家药监局药审中心原辅包登记平台获得登记号，已向制剂客户开具授权书，目前仍在关联评审中。
5.未来发展优势。随着去年公司扩产能之后，公司的产品品质、成本和收益都得到较大的提升，同时也提高了市场竞争力。此外，公司的高端客户群体在扩大，高端产品的比例也在逐步提升，未来公司高中低档产品将同时发力，推动公司持续成长。
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