Baupost的创始人塞思·卡拉曼（Seth Klarman），或许是最不为人知的“著名”价值投资大师。说他不为人知，是因为即使在美国，卡拉曼也不是家喻户晓的投资人物；但他却是很多价值投资大师的学习对象，他所作《安全边际》一书，是不少价值投资大师的必读之物，他所创立的Baupost，自1982年成立以来，截止2022年底，40年时间累计净收益达332亿美元，常年位居全球对冲基金前十。有媒体称卡拉曼为“波士顿先知”，更多的投资人称他为“小巴菲特”。
在投资上，卡拉曼以“低仓位、稳收益”著称。他习惯手头上保留大量现金，很多时候只有5成仓位，也几乎不做空，不使用杠杆，却斩获了30年年复合回报20%的成绩。他在《安全边际》中透露了自己的投资“法则”——作为一个价值投资者，要严格自律。
只有严格自律，才能跨过周期，这样的自律要求人们学会耐心等待，让时间去发挥复利的作用。因此，成为一名价值投资者往往意味着抵抗大众追涨杀跌的趋势，这样的投资注定是孤独的、与众不同的。但为何卡拉曼不遗余力地坚守着这些法则？他说，毕竟，对于投资者而言，还有什么比晚上睡个安稳觉更重要的事情呢？
卡拉曼开宗明义地表示，价值投资没有什么神秘的。简而言之就是先确定某个证券内在价值，然后以这个价值的适当折扣买进。而最大的挑战来自于始终保持耐心和纪律，只有当价格变得有吸引力时才买进，而情况相反时就卖出，坚决避免卷入那种追逐短期业绩的狂热之中。
卡拉曼认为，从本质上看，价值投资就是逆向投资。他认为，价值或许可能不会出现在那些正被人们争相购买的证券中，反之，当股票遭到抛售、无人察觉或者被人忽视的时候，价值才会出现。
卡拉曼对价值投资的讲述，并不是轻松的语调。他深知，投资者会发现自己很难成为逆向投资者，因为我们永远也无法肯定自己是否正确，以及何时能证实自己是正确的。因为要站在大多数人的对面，逆向投资者在一开始的时候几乎都是错的，且有可能在一段时间内蒙受账面上的亏损。因为市场趋势能够让价格脱离价值持续很长一段时间。
所以他指出，价值投资不是投机，价值投资者永远要从拥有部分所有权的角度来评估证券。价值投资是一种长期投资法——永远也不要把它与短期投机混为一谈——这种方法要求投资者需要有坚韧的耐心、严格的纪律。
卡拉曼同时强调，要想跨越资本市场和实体经济的循环周期取得长期成功，仅仅捧着一些规则是远远不够的。在投资世界里太多的事情变化迅速，没有哪种方法能够持续成功。因此，成功的关键是理解规则背后的基本原理，以便彻底理解为什么依计行事就能成功，不照章办理就会碰壁。
正因为始终如一坚持价值投资如此的困难，自律对价值投资者来说才显得尤为重要。卡拉曼告诉投资者，价值投资需要做许多艰苦的工作，非同一般的严格纪律和长期的投资视角。只有极少数人愿意和能够去为成为价值投资者付出大量时间和精力，而价值投资者中又只有一小部分拥有较强心理素质的人，才能取得成功。$睿远均衡价值三年持有混合C(OTCFUND|008970)$$睿远稳进配置两年持有混合A(OTCFUND|014362)$$睿远稳进配置两年持有混合C(OTCFUND|014363)$
本文作者可以追加内容哦 !
