Baupost的创始人塞思·卡拉曼（Seth Klarman），或许是最不为人知的“著名”价值投资大师。说他不为人知，是因为即使在美国，卡拉曼也不是家喻户晓的投资人物；但他却是很多价值投资大师的学习对象，他所作《安全边际》一书，是不少价值投资大师的必读之物，他所创立的Baupost，自1982年成立以来，截止2022年底，40年时间累计净收益达332亿美元，常年位居全球对冲基金前十。有媒体称卡拉曼为“波士顿先知”，更多的投资人称他为“小巴菲特”。
在投资上，卡拉曼以“低仓位、稳收益”著称。他习惯手头上保留大量现金，很多时候只有5成仓位，也几乎不做空，不使用杠杆，却斩获了30年年复合回报20%的成绩。他在《安全边际》中透露了自己的投资“法则”——作为一个价值投资者，要与众不同。
只有严格自律，才能跨过周期，这样的自律要求人们学会耐心等待，让时间去发挥复利的作用。因此，成为一名价值投资者往往意味着抵抗大众追涨杀跌的趋势，这样的投资注定是孤独的、与众不同的。但为何卡拉曼不遗余力地坚守着这些法则？他说，毕竟，对于投资者而言，还有什么比晚上睡个安稳觉更重要的事情呢？
卡拉曼告诉我们，价值投资是一门关于以大幅低于当前潜在价值的价格买入股票，并持有至股票价格能够更好反映这些价值时的学科。便宜是这一投资过程的关键。除此之外，卡拉曼对价值投资还具有更深刻的洞察。他明确地表示，价值投资法要求投资者在寻找“便宜货”时需严格遵守纪律，这让价值投资法看起来非常像一种风险规避法。成为一名价值投资者往往意味着和不同人群站在一起，挑战传统智慧，并反对时下流行的投资风格。它可能是一项非常孤独的任务。
尽管已经取得了亮眼的成绩，但正如许多投资人一样，卡拉曼的投资之路并不是一路高歌猛进，而是经历了不少沉浮与阵痛。
他在书中讲道：“我们在1999年跑输大盘，不是因为我们摒弃了自己的严格的投资准则，实际上，我们严格遵守它；不是因为我们忽视了基本面分析，事实上，我们在切实执行；不是因为我们抛弃了价值，相反，我们在苦苦寻求它；不是因为我们主观臆测，相反，我们拒绝这样做。总之，极富讽刺意味的是，我们不投机，反而在美国股市损失惨重。”
由此可见，遵循价值投资并不意味着让人成为常胜将军，相反，这一投资理念带来的暂时性结果可能时常让人产生动摇。正如乔尔·格林布拉特(Joel Greenblatt)曾说过，第一，价值投资是长期有效的，第二，价值投资不是每年都有效，而第二点是第一点的保证。卡拉曼也从未怀疑过自己对价值投资的坚持。当卡拉曼被问及，为了更好地适应今天的金融环境，改变他们的价值投资策略是否更有意义，卡拉曼毫不犹豫地回答：“我们的答案是：不！对我们来说，屈服于增长失控的牛市和互联网科技股票很容易，但却太莽撞了，而且是不负责任、不合情理的。随大流是最容易的。有时候，你需要巨大的勇气和信念脱颖而出。不过，与众不同是一个人长期投资成功的重要组成部分。”
“与众不同”，这一坚定的回答，是卡拉曼作为价值投资大师的最好写照，同时也是所有价值投资者们的信念。卡拉曼指出，投资者必须抵抗大众追涨杀跌的趋势，投资者不能忽视市场，但必须独立思考，不能被市场左右。如果投资者始终以价值和价格作为判断的依据，而不是仅仅是价格，那么投资者就具备了价值投资的基本素质。$睿远均衡价值三年持有混合C(OTCFUND|008970)$$睿远稳进配置两年持有混合A(OTCFUND|014362)$$睿远稳进配置两年持有混合C(OTCFUND|014363)$
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