根据浙商证券发布的《立华股份点评报告》，立华股份2024年5月销售肉鸡4147.77万只，同比增长13.74%，销售收入达11.74亿元，毛鸡销售均价为13.50元/公斤，较4月环比上升3.69%。1-5月份累计销售肉鸡19433.59万只，同比上升10.79%；累计销售收入54.85亿元，同比增长9.59%。
在生猪方面，5月共销售9.37万头肉猪，同比增长225.35%，销售收入1.94亿元，毛猪销售均价为16.38元/公斤，较4月环比上升5.41%。1-5月份累计销售肉猪35.69万头，同比增长17.36%；累计销售收入6.57亿元，同比增长40.38%。
公司近年在华南、西南、华中区域拓展一体化养鸡项目，预计黄羽鸡年出栏增长目标为8%-10%。2024年一季度，公司肉鸡完全成本降至6.3元/斤，其中3月份成本降至6.1元/斤以下。
黄羽鸡在产父母代种鸡存栏量自2022年以来持续减量，现已处于2018年以来的低位。随着猪周期反转，下半年黄羽鸡价格有望上行。基于公司在行业中的龙头地位及成本控制能力，其盈利水平有望提升。
立华股份在江苏、安徽等地布局生猪养殖，2024年全年生猪出栏目标为100-120万头，同比增长16.95%-40.33%。2024年一季度，公司生猪完全养殖成本为17.6元/公斤，3月份回落至16元/公斤以下。随着猪价上涨和成本下降，公司生猪业务有望扭亏为盈。
浙商证券维持对立华股份的“买入”评级，预计2024-2026年公司归母净利润分别为15.58亿元、13.20亿元和14.50亿元，EPS分别为1.88元、1.60元和1.75元，当前股价对应PE分别为12.16倍、14.36倍和13.07倍。
风险提示包括动物疫病风险、生猪及黄羽鸡价格不及预期和原材料价格大幅上涨。
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