原文发送于昨日晚间。
2024年7月2日，泰瑞机器公开发行3.38亿元可转换公司债券，简称为“泰瑞转债”，债券代码为“113686”。
按最新正股价：8.19元，转股价：8.29元，以及转债条款计算，转股价值：98.79元，纯债价值：90.64元，保本价：120.3元，债券年收益：3.18%，AA-级。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%，赎回价：115元。较高。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司是中国主要的注塑机供应商之一。根据中国塑料机械工业协会最新发布的2023年中国塑料注射成型机行业优势企业的评选结果，公司2022年收入和净利润排名均行业第四。
无细分行业转债对标。公司也做新能源车用的压铸机，有一体压铸概念，对标转债有：泉峰转债、顺博转债、今飞转债。
经营业绩
公司近期业绩小幅下滑。
估值
按照最新业绩和最新净资产收益率5.62%计算，泰瑞机器静态估值市盈率PE：31.26倍，市净率PB：1.71倍，成长性估值PEG：5.56。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计合理定位在126元附近，即每中一签盈利260元。
假定原股东优先认购70%~90%，网上申购8万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.4%~1.3%，约118户中一签。
按每股配售1.147元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为14%，即买600股，4914元市值大概率配1手。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为3.64%。
对于一手党，配售收益率上升到5.29%。
综合评价
公司近期业绩小幅下滑，静态估值偏高，成长性估值较高。
转债转股价值在面值附近，评级一般，利息较高。
综合5星评级为4星（****）。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。
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$泰瑞机器(SH603289)$$上证指数(SH000001)$
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