1、大盘延续调整，上证指数反包了前一日的阳线，收盘续创本轮调整的新低，成交金额维持6,000亿左右的低位，全市场再次出现4,700只个股待涨。在之前的收盘点评中，我们也提示了躁动过后，需要关注基本面和资金面的约束。
此外，近期外汇市场再次出现一些波动，美元指数向上突破106，离岸人民币汇率前一日一度贬破7.30.虽然人民币汇率波动并不必然导致A股调整，但肯定也会给行情带来一定的压制，尤其是对港股，可能影响会更加显著，恒生指数和恒生科技指数也都创了5月下旬以来调整的新低。
2、维稳资金依然在行动，而且是多管齐下，这边宽基ETF这边继续流入100亿左右，那边四大行的股价基本都创了历史新高。从这轮的调整来看，除了个股大面积的持续阴跌之外，市场整体情绪都还是相对稳定，整体行情的演绎还是比较理性的。
以股指期货的基差为例，这轮下跌过程中，基本上都是升水的，没有向2月初那样，形成大幅的贴水。另外，从一些代表性的子方向及个股来看，短期业绩尚可、长期逻辑顺畅的一些子领域都表现出了较强的韧性，比如TMT中的消费电子、出海方向中工程机械、客车，以及军工中的船舶等。
3、所以大盘目前这个点位，可能也是对当下内外部环境的综合、客观反应的结果，并没有太多非理性的流动的因素，这也可以部分解释为什么维稳资金没有大面积的入场，毕竟救市不是救点位，更多还是救流动性。
对应的板块或个股，我们认为更多还是看自身的基本面情况，只要符合上面提到的“短期业绩符合预期”以及“长期逻辑顺畅”，那么大概率是可以坚定的布局的，后面市场情绪一旦回暖，大概率还是这些方向领涨。
4、对于国防军工而言，如果按照上述两条标准去对标的话，还是有一定的差距。看长逻辑的话，虽然逐步得到部分资金的认可，但是认可度还是相对有限，毕竟军改仍在深化过程中，新一轮订单也还没广泛的启动，尤其是市场比较关注的航空领域的订单。
在长期逻辑尚未完全确立的情况市场，资金会更加关注短期的业绩，尤其是在大势偏弱的背景下，会更加关注短期的确定性。对于中报整体的情况，我们之前也谈过，环比改善的趋势是确定性的，但是考虑到去年同期的高基数，同比的数据并不靓眼。虽不至于带来负面冲击，但也难以带来上行的催化。
5、最后再谈下战斗机龙头公司早盘的股价异动。坊间流传了一些二季度经营的情况，实际情况没法验证。我们想强调几点：第一，流传的数据并不等于最终披露数据，这方面我们在历史上也吃过一些亏，我们对公司的管理还是有信心的；第二，即使事实情况如此，股价的演绎会来得更加复杂，参考今年4月份，出于对一季报的担忧，公司的股价也出现类似的波动，从事后复盘来看，当信息扩散的时候，往往股价也到了或逼近底部位置，所以从投资的角度，可能不是卖点，反而是利用恐慌情绪的买点。建议关注$国防ETF(SH512670)$！
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风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
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