$甲醇409(CZCE|MA409)$
【行情回顾】：6 月 27 日，现货方面，太仓甲醇现货 2525 元（+13 元/吨），涨幅 0.5%；期货方面，甲醇 09 主力合约日内收盘 2518 元/吨（+12 元/吨），涨幅 0.5%。太仓基差 7 元/吨（+1 元/吨）。
【基本逻辑】：供应端压力有所缓解，但整体供应仍处于季节性相对高位。近期山西兰花、内蒙古新奥、山西焦化、中天合创、山东明水、阳煤丰喜、陕西精益化工、重庆万盛、宁夏畅亿、陕西润中（长武）甲醇装置继续检修。最新数据显示，甲醇装置检修损失量 2.9 万吨（-0.3 万吨），加权开工率 81.5%（-3.4pct），其中煤制甲醇开工率 84.4%（-4.6pct）；周度产量 169.2 万吨（-6.4 万吨）。需求端偏弱，甲醇制烯烃 pp-3ma 盘面利润 182
元/吨（-44 元/吨）；华东 MTO 装置生产毛利-1245.0 元/吨（-9.8 元/吨），且处于持续亏损状态。全国层面甲醇制烯烃装置开工率 67.1%（-5.3pct），位于季节性低位。甲醇制烯烃周度产量 24.7 万吨（-1.9 万吨），同比偏低。与此同时，传统需求进入淡季，其加权开工率 56.0%（-0.8pct），其中，甲醛、MTBE 开工率均有所下滑。与此同时，本周甲醇生产企业待发订单量 28.7 万吨（-1.3 万吨），签单量 8.8 万吨（+2.2 万吨）。进口方面，上周海外装置恢复较多，开工率升至 69.9%，甲醇本周预计到港量持续提升至 35.0 万吨（+3.2 万吨），后续港口有望开启累库进程。库存整体偏低，但值得注意的是，随着甲醇到港量的增加，港口库存持续回升至 79 万吨（+10.1万吨）。成本端方面，动力煤坑口价及港口价高位企稳。综合来看，甲醇供应压力有所缓解；MTO 装置持续亏损，下游需求整体趋势偏弱。甲醇到港量增加，港口库存有望开启累库进程，后市甲醇震荡偏弱。
【策略推荐】：MA409 合约关注【2450,2520】。风险提示：MTO 装置计划外检修
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