4月份曾经被韩国媒体信誓旦旦笃定的“上半年完成出售”的LGD广州LCD厂卖身计划,已经不可能实现。为什么这条吵吵了许久,要卖掉的生产线,在超过5家潜在买家的竞争下,依然没有能如期售出呢?大屏君认为,这是因为“LGD”等相关方,“小心思”太多了。
为啥LGD广州LCD工厂要卖身
对于为啥LGD要卖掉广州LCD厂,各种的分析列举了众多原因:其中包括,1.2022年开始,LCD的低谷周期,LGD赔钱很多(据悉,截至今年第一季度,LGD的净负债接近13万亿韩元,净负债率达145%)——不仅是LCD不赚钱,w-OLED赔的更厉害,刚好出售一些“非先进资产换钱花”。2.LGD准备投资8.6代IT用OLED线,需要筹措资金。3.韩系面板企业已经放弃LCD技术路线的进一步迭代升级,作为韩系最后一个LCD厂,出售或许是其更好生存下去的最优解。
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但是,除了以上这些因素之外,大屏君认为,LGD的出售计划还有另一个点值得注意。LGD广州LCD厂,于2012年5月动工,2014年9月1日投产,目前算来已经有10年投产历史。——任何设备装备都是有寿命的。LCD产线一些最核心的装备普遍寿命在15年左右。这是很多老厂“选择直接关停”,比如“三星在2022年6月直接关闭其在韩国的最后一条8.5代液晶面板生产线”、再比如“夏普日本10代线也即将彻底关停”(夏普表示,由于未能为曾经全球最大的液晶显示面板工厂找到买家和合作伙伴,该公司将在9月份关闭大坂堺市面板工厂)。
所以,“趁着还有寿命冗余卖掉,可能是资产变现的更好选择”。大屏君认为,如果再拖5年,在竞品显示技术竞争和设备持续老化影响下,这条线恐怕主要价值就只剩下土地使用权和厂房了。由这点来看,LGD选择现在出售广州LCD厂,真的是更好的选择。
卖给谁很难,关键是“不要肥了对手”
目前LGD广州LCD厂,韩国媒体放出的“潜在购买者”主要包括京东方、华星光电、惠科、创维和兆驰。其中,大部分和LGD是“对手关系”,甚至是多重“竞争对手”。大屏君觉得,LGD有个担心:即有价值的LCD厂,很可能会成为竞争对手的武器。这件事是LGD的出售计划中最为揪心的部分。
例如,京东方作为全球顶级面板行业领袖,在LCD上已经第一、在Micro LED上投资巨大、在OLED上紧跟三星(超越LGD)——这样的对手,如果从LGD身上拿下一块肉,无论成交价格如何,都是全面的行业格局重塑。对于京东方而言,其缺乏在珠三角的战略布局,拿下LGD广州LCD项目,亦能补足这一短板,也可以与接下来的其Micro LED以珠三角为中心的投资线,构成上下游支持。
再例如,华星光电和LGD的关系更是微妙。广州是华星的重要大本营,其拿下LGD广州LCD线,具有更好的本地协同效应。但是,大屏君要说的事,华星光电在LCD、OLED和Micro LED上的布局依然是LGD的未来最主要对手;同时,华星作为TCL体系一员,还是LG彩电的主要竞争对手;华星与三星的合作紧密,例如收购了三星苏州面板厂,而LG和三星在彩电、面板上的矛盾与明争暗斗至少有25年的历史(最近,迫于我国面板企业的压力,方才有所缓解)……“多重矛盾”交织,利益关系太过复杂了!
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对于惠科,可能LGD没有直接的竞争紧迫感。但是,和出售给京东方、华星一样,作为我国面板企业,拿到LGD广州LCD线后,都意味着加强对手方实力,并让韩系彩电的面板采购更为依赖我国面板企业。——考虑到海信、TCL等我国品牌全球彩电销量已经连续十余年份额提升,恰是威胁三星、LG全球地位的关键杀手品牌,所以,哪怕是惠科入局这项交易,也不得不让LGD等多考虑上下游供应链变量的影响。
所以,如果能够卖给非面板企业,是LGD最好的打算——如创维、兆驰,都不具有面板产品线独立运营的经验。作为一个弱的接盘者,LGD肯定更容易从技术、订单、配套链的关系等方面,在未来继续左右这条线的产能输出格局,甚至是定价逻辑。但是,这种美事,或者说自己并购一个LCD面板厂可能面临的问题,创维和兆驰不会不知道。二者如果没有其它的价值点平衡复杂的产线利益格局,恐怕不会轻易出手。——更何况,创维在全球彩电市场也是一个有实力的LG和三星的对手,壮大创维彩电产业链,不符合LGD的利益。
经过以上分析,大屏君可以总结三个方面的问题:1.面板行业上对手盘问题、2.彩电行业上对手盘问题、3.我国内部面板业者之间的竞争和布局较量、4.AM TFT+micro LED对兆驰等的吸引力、4.LG和三星等韩系企业内部在面板和彩电终端上的瓜葛……等等小心思,让LGD广州LCD线的出售,从来不是“价格符合标的”就能成交的。
除了这些显性的利益关联,大屏君还要补充两个与钱无关的信息:第一,这条广州LCD线,不是LGD独资建设的。其中广州开发区和创维都拥有股份。作为“地主”广州国资对于谁接手这条线拥有一定的话语权。第二,据韩国的《产业技术防止和保护法》,LGD出售广州LCD厂还需要韩国政府的批准,这也会左右这桩买卖如何成交。
“套的太多的非金钱利益问题,会让LGD的出售过程变得复杂!”大屏君认为,这一局面正在随着一些新的“市场变化”而变得更具复杂性。
涨价还是保留,LGD决心已经动摇
“无论有多少难点,最终卖家LGD的信心不坚定,才是这条线出售事宜迟迟不能敲定的关键。”有业内人士对大屏君这么表示。
例如,2023年底以来,液晶面板市场价格持续上涨。此前一些亏损的项目,转入盈利价位。再此基础上,据媒体报道,该工厂售价已经从去年的约1万亿韩元升级到最近超过2万亿韩元。——行情好了,就涨价!当然此前所有“意向和已经达成的谈判内容”都要从头开始啦。甚至这会吓跑一些潜在并购者。
实际上,若能渡过LCD的低谷周期,有可能广州LCD线会是LGD最赚钱的项目之一。结合目前,LGD的8.6代IT用OLED项目的投资,受到蒸镀机工厂订单已经被三星、京东方抢先影响,已经变得并不急迫,其改变LCD厂出售计划也是可能选项之一。
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再例如,对于韩国显示产业界现在也需要思考另一个问题:押宝OLED是不是就“毫无悬念”。事实上,2021年以来LGD最大的亏损就来自于大尺寸OLED彩电用面板项目。未来的大尺寸电视和商显的答案是什么,正在出现新的解读:1.LCD真的太过于低成本,OLED竞争不过的;2.高端彩电上,Micro LED的潜能逐渐展示,OLED也未必站得住脚。
而Micro LED有一种技术路线是AM TFT驱动Micro LED。即三星目前THE WALL系列家用Micro LED巨幕电视采用的技术。这就需要LG和三星拥有必要的AM TFT产能或者合作伙伴。大屏君了解到,目前三星Micro LED主要和友达合作。作为韩国企业掌握的最后LCD产能,LGD广州LCD线是不是会成为Micro LED未来的AM TFT配套上游产能呢?如果答案是肯定的,也就是等于说,下一代大尺寸高端彩电,还需要这条线。
“不仅卖给谁是个问题、卖多少钱是个问题、卖了之后的面板供给稳定是个问题,就连要不要卖恐怕都是个问题!”这就是大屏君眼中,LGD广州LCD线的现状:因为决心难定,所以拖着就成了管理者们“不会犯下巨大错误”的最优选择。对此,大屏君的观点是,“拖吧、拖吧,拖的这条老线真的老态龙钟不值钱,需要重新购置或者再制造大量设备的时候,那些小心思也就不重要了”。
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