今日，A 股主要指数震荡下行，不过银行股表现相对亮眼，其中工商银行一度股价再创新高，总市值突破 2.03 万亿元，成交额达 17.89 亿元。在如此弱势的市场背景下，银行股再次承担起市场稳定器的作用。
综合来看，银行方向近期政策较多，外加其高股息的特性，抗风险能力较强，板块内标的已经出现了攀升走势，那么银行方向后市还有空间么，本文我们通过银行板块近期的基本面东西来解读一下。
银行走势超预期，跑赢沪深 300
2024 年以来银行板块表现超预期。截至 2024 年 6 月 20 日，银行板块年初至今累计上涨 15.06%，跑赢沪深 300 指数 12.96 个百分点，在 31 个申万一级行业中排名第 2，仅次于煤炭板块。
国九条后，在资产荒的背景下，高股息策略更受青睐。截至 6 月 19 日，银行业股息率为 5.01%，保持高位，相比于 10 年期国债、5 年期 AAA 企业债以及全市场 1 年期理财产品收益率分别溢价 286BP、281BP 和 185BP，配置属性明显。
而且银行的资产质量总体保持平稳，波动风险相对其它高股息行业也具备一定的优势。
禁止手工补息，打击高息揽储
另外在 4 月 10 日，2024 年一季度以来，各类债券市场利率持续下行，但银行对公活期存款利率居高不下，在此背景下，市场利率自律机制发布《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》，明确提出“利率自律机制在中国人民银行指导下，将违规手工补息纳入定价行为评估，禁止银行通过“手工补息”的方式高息揽储。
倡议实施后有利于缓解银行负债端压力，减少银行间为了揽储而进行的恶意竞争，降低银行利率成本。
理财产品改革，大小银行发挥各自优势
另外在近期在银行理财上也有政策推出。
根据中国证券报报道，未设立理财子公司的银行在 2026 年底前逐步压降存量理财业务规模。未设立理财子公司的银行机构共约 4 万亿元的理财规模，2026年底或面临退出，意味着 258 家未设立理财子公司的银行，或将退出理财发行市场。只能从事理财产品的承销业务，拥有理财子公司的大型银行可以继续发行理财产品，行业集中度增加，头部银行理财产品端收入有望增加。
中小银行虽然不能再发理财产品，但是代销市场上，各类银行禀赋各异目前已有不少银行转型为“纯代销”。中小银行具有较为广泛的客户基础，相较于理财公司来说仍具有代销优势。目前，下沉的农商行代销的产品主要是其他农商行发行的产品，未来有望拓宽合作渠道，发挥下沉市场优势。
高股息吸引资金，公募不断加仓银行股
从银行的高股息特性以及近期银行端政策的推进看，银行板块吸引资金的势头大概率还将延续。
从资金看，公募的增仓比重增加，而且公募资金很多都是长期资金，在资金的加持下，继续走强的概率还是很大的！
投资建议:从今年 4 月开始，活期存款利率和债券利率走势背离，在此背景下禁止手工补息出台，降低银行负债端压力，短期对银行板块有提振情绪，长期看目前的市场背景下银行股息率高且稳定也容易吸引长期资金。
建议关注：银行、高股息
601398 工商银行 601825 沪农商行 002966 苏州银行
601169 北京银行 601658 邮储银行 601328 交通银行
风险提示：高股息策略考验持有耐心。
参考资料：
2024 年 6 月 25 日 开源证券《中小银行理财“退场”的影响评估》
2024 年 6 月 11 日 开源证券《存款定价深度报告》
2024 年 6 月 21 日 中国银河证券《银行业 2024 年中期策略》
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