过去6年时间里，实现营收复合增长率4.19%；去年营业收入7.47亿元 、净利润1.12亿元。这是青岛酷特智能股份有限公司（股票简称：酷特智能，股票代码：300840）交出来的成绩单。生意规模较大，并且在较长时间里保持了稳定增长，从这一点来说，酷特智能的表现值得点赞。
不过，作为一家A股上市公司，站在投资者角度来看，2023年其股价大幅上涨，但今年以来跌幅超过了50%，目前市值仅22.58亿元，期待的可能是公司争取更亮眼的业绩增长。
实际上，酷特智能近年来不断尝试，齐鲁资本通注意到，大容量固态电池项目迟迟没有进展，在其C2M的生态故事难以持续下去的情况下，酷特智能宣称，2024年将启动C端，以海外为起点，计划用三年时间将其打造成为公司第二增长曲线。以B端业务为主的酷特智能为何此时启动C端业务？C端业务为何舍近求远，跑到海外市场去搞？这项业务又将面临哪些机遇和挑战？这些问题都值得资本市场密切关注。
C2M赋能模式破局尚需时日
2022年9月2日，酷特智能成立子公司中广酷特（青岛）新能源有限公司（以下简称“中广酷特”），布局大容量固态锂电池等相关业务。公开资料显示，“公司在大容量固态锂电池及相关领域拥有研发、技术及产品优势”，“公司正在建立数字化试验产线，预计2023年试投产。”
受此影响，公司股价持续上涨，至2023年底，成功翻倍。但时至今日，该公司仍处于筹备阶段。在2023年年报中，酷特智能也未再披露该项业务的任何相关信息。2023年底至今，股价大幅下跌。
根据工商信息显示，中广酷特的股东中广时代（青岛）新能源科技有限公司，参保人数为0，且曾因未提交年报，被即墨市场监管局列入经营异常。
尽管是仅是一家服装定制企业，但酷特智能并不甘心于此，在资本市场将自身定位为“C2M产业互联网科技的引领者”。除了其服装定制业务外，近几年花了更多精力将自身在服装领域的成功经验进行总结并推广在其他行业。
中广酷特一直被标榜为：酷特C2M产业互联网平台在新能源领域垂直产业平台的落地成果之一。
资料显示，目前酷特智能已向50多个行业、150多家企业进行应用赋能。尽管数量看上去不少，但反映在经营数据中却并不尽如人意。这项业务收入被归类为咨询和工程改造。自2017年以来，该项业务收入分别仅为：3203万、2728万、1525万、265万、2023万、471万、1347万，分别占当年营收的5.04%、4.8%、2.85%、0.42%、3.42%、0.77%、1.8%。
七年以来，其该项业务发展并不理想，难以成为酷特智能的第二增长曲线。
B端业务稳健，但将聚焦C端市场
原本被寄予厚望的看上去高大上的业务，迟迟没有结出硕果，酷特智能好像只能进一步寻求在定制服装业务上的突破。
2021年-2023年，酷特智能定制服装业务占营业收入比重分别为89.94%、94.53%、95.84%。
作为绝对的主营业务，据披露，酷特智能定制业务以男装产品为主。根据欧睿数据，2023年中国男装市场规模为5661亿元，其中高端男装市场规模为511亿元，2018年-2023年复合增速为12%，占比从2018年的6.5%提升至23年的9.1%，是景气度较高的子赛道。
2018年至2023年，酷特智能的营收复合增长率仅为4.19%，没能跑赢国内高端男装市场增速。
这跟激烈的行业竞争不无关联。
2023年中国男装市场CR10/CR30品牌份额分别为20.4%/29.0%，若以前五大高端男装品牌（统计品牌为雅戈尔、杰尼西、Moncler、始祖鸟、比音勒芬）零售额除以高端男装市场份额，则高端男装市场格局更佳，2023年前五大品牌占比分别为46.2%。
根据酷特智能年报，2023年国内业务营收仅为4.7亿元，不及国内高端男装市场规模的1%。
这跟酷特智能聚焦B端的战略布局和专注B端的业务模式有关。
近年来，尽管酷特智能一直对外宣传其业务模式为C2M。但实际上，做的却是B2M的生意。
根据2020年IPO时发布的招股说明书显示，其个性化定制主要分为贴牌加工（ODM）、自有品牌（OBM）和职业装品牌。2019年度，其三项业务收入占比分别为70.2%、10.69%和19.1%。其B端业务占比高达近九成，而C端业务仅为一成左右。
日前，根据公司管理层说法，目前公司主要收入来源于B端，B端业务是成熟业务并持续稳健增长。公司的战略是C2M，2024年公司将开始聚焦C端市场，打造以个性化定制服装为主的生活方式，将C端打造成公司第二增长曲线。
已布局10年，国内C端业务折戟
事实上，酷特智能早在十年前就在国内尝试过C端业务，但并未取得预期效果。
据媒体报道，早在2014年，张蕴兰开始开拓国内市场，重心落在C2M的C端，手机端酷特App上线，消费者可以一键预约量体裁衣。具备定制、量体功能的实体店也在北京、上海、青岛等多个城市铺开。
酷特智能的招股说明书介绍，其C端业务主要分为线上和线下。由于服装定制业务需要上门量体，因此，其线上业务严重依赖线下直营店。也就是说，如果当地没有直营店，酷特智能无法提供量体服务。
在初期，试图通过扩大直营店的网点数量，来覆盖更大的区域范围，以开展线上业务。但在扩张的过程中，由于部分直营店业绩不如预期，不得不调整战略。
这种情况下，酷特智能的直营店规模从2017年的16家减少为2023年的3家。受此影响，其线上C端的营收一路下滑，2017年的220万元减少到2023年的仅为15.7万元。
也就是说，从2014年到2024年期间，酷特智能的C端业务开展并不理想。根据2023年年报，当年其线上业务营收15.7万元，3家直营店的营收为1466万元。合计金额仅占全年服装收入的2%。
而在2014年切入定制服装领域的另一家创业企业——衣邦人，也将自身定义为一家C2M的链接平台。
公开资料显示，经过十年深耕C端业务，衣邦人在中国内地地区已拥有47个直营定制体验中心，拥有400位着装顾问，可为中国内地1279个区县提供服务，为数百万高净值客户提供了个性化服装定制服务。
海外C端的机遇与挑战有哪些？
在市场看来，在国内C端折戟，却又不能放弃C端这一庞大的市场，酷特智能这次把赌注押在海外市场。
酷特智能表示，海外定制的习惯由来已久，对服装定制接受度高，受产能影响，公司没有大规模拓展海外新客户；随着新产线搭建，公司将在美国、欧洲、日韩、中东等多个市场拓展新的客户。
除此之外，此次开拓海外市场，酷特智能还宣称，公司C端市场将采用AI+服装的模式，自主研发的手机拍照量体软件，只需要拍摄两张照片，就可以获取生产所需的数据，经过多年的数据积累和训练，可满足C端量体需求。
但是，市场需要关注的是，其这套软件能否真正解决线上客户依赖线下量体的痛点问题，以及相关数据。
公司也提醒投资者，针对海外C端业务，尚未能具体预估涉及新市场部署的收入和利润，但强调其长远潜力及对公司未来发展的重要性。
酷特智能面临的不只是海外市场的开拓问题。越来越多的中国企业通过国际化拥抱全球市场，而贸易摩擦带来的业务不确定性值得注意。
此外，酷特智能应该吸取此前在中广酷特问题上的教训，提前做好投资者的预期管理。毕竟，如果三年后C端业务不能成为第二增长曲线，对公司在资本市场的品牌形象将进一步造成难以挽回的打击。
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